2015年11月11日豆粕大豆早盘分析摘要

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　　【大豆进出口动态】大豆进口关税税率为3%，大豆出口关税为零。海关总署公布的进口数据显示，2010年全年累计进口大豆5480万吨，同比增长28.8%。2011年全年累计进口大豆5264万吨，累计数量同比下降3.9%，累计金额同比上涨18.9%。2012年累计进口量5838万吨，数量同比增加11.2%，金额同比增加17.6%。2013年全年累计进口6338万吨，累计数量同比增加8.6%，累计金额同比增加8.6%。2014年累计进口大豆7140万吨，累计数量同比增加12.7%，金额同比增加5.0%。2015年1月进口大豆688万吨，2月进口大豆426万吨，3月进口大豆449万吨，4月进口大豆531万吨，5月进口大豆613万吨，6月进口大豆809万吨，7月进口大豆950万吨，8月进口大豆778万吨，9月进口大豆726万吨，1-9月累计数量为5965万吨，累计数量同比增长13.10%，金额同比下降15.4%。（于瑞光）

　　【豆类基本面】受美国农业部上调美豆单产和总产影响，周二CBOT大豆期货市场弱势下跌。美国农业部公布的月度供需报告显示，美国大豆单产达到48.3蒲式耳/英亩，总产量达到39.81亿蒲式耳，创下纪录最高水平，美豆结转库存因此上升。周二国内豆类市场延续振荡走势，夜盘转向粕强油弱走势。大豆期货低位振荡，再探新低；粕类期货先抑后扬，整体维持弱势。油脂低开低走，棕榈油继续领跌。全球大豆市场供应过剩状态突出，豆类市场难以摆脱弱势格局。（于瑞光）

　　【大豆今日操作建议】国内新豆陆续上市，南北方大豆价格整体走势低迷，市场购销依然清淡，维持弱势局面。受现货市场低迷影响，大豆期货失守多年重要支撑位，并不断创出新低，短期走势仍不乐观。大豆内外价差明显，国产大豆需求受到挤压，自主性上涨动力匮乏。预计今日连豆市场延续振荡偏弱走势，建议投资者保持振荡思路，逢高减持远月大豆多单，抄底需谨慎。（于瑞光）

　　【豆粕菜粕今日操作建议】报告利空引发美豆再度下滑，供应压力挥之不去，美豆市场尚难走出弱势格局。今日美盘因假日休市。国内粕类现货弱势下跌，生猪存栏量恢复缓慢削弱养殖需求，进口大豆到港量庞大且进口成本趋降，国内豆粕供应充足，在外盘维持弱势状态下国内粕类市场仍会继续回落。预计今日国内粕类期货低位振荡，建议投资者保持振荡偏弱思路，盘中顺势短线操作，不宜盲目抄底做多。（于瑞光）

　　【油脂今日观点】USDA预计美国大豆单产将为创纪录高位的每英亩48.3蒲式耳，高于10月时预估的47.2蒲式耳，且USDA上调美国大豆产量预估至39.81亿蒲式耳，也创下纪录最高水平。豆油库存遭遇上调期价大幅下挫，今日市场弱势消化报告压力，国内油脂看多氛围渐起，另有马盘报告预期产量继续缩减，等待市场机会。（杨久尊）

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豆粕期现货压力沉重

　　资讯要点：

　　1.国内豆粕现货价格承压，总体跌幅50-100元，由于油厂近期开工率提升，饲料企业销量下降，豆粕总体供大于求。

　　2.大豆到港库存继续攀升靠近700万吨大关，未来随着10月美豆采购即将逐步到港，港口库存压力将进一步显现。

　　3.美豆在大豆丰产，高库存与南美大豆压力下，短期内很难有企稳表现，同时美国农业部在11月11日发布的报告中预期调高美豆单产，对美豆价格更是增加几分压力。

　　4.厄尔尼诺导致马来西亚油棕榈的授粉昆虫无法黏住花粉，授粉难度增加，对未来棕榈油产量产生威胁。

　　技术视点：

　　1.昨日美大豆收于858.0，下降0.95%；美豆粕收于292.7，下跌0.78%；美豆油至27.33，下跌1.58%。马棕油收于2292，上涨2.23%。

　　2.国内豆粕收于2465，下跌0.20%，夜盘收于2468；豆油收于5544，上涨0.40%，夜盘收于5490；棕榈油收于4248，下跌0.33%，夜盘收于4176。

　　3.豆粕合约贴水保持稳定，其中m1601，m1605与m1609合约分别贴水254.7，291.7和290.7点。棕榈油合约基差略微走弱，其中p1601，p1605，p1609合约分别升水-202，56与128点。豆油合约贴水幅度降低，y1601,y1605,y1609合约贴水158.63，260.63与330.63点。

　　4.豆粕主力合约空头力量继续增加，从RSI指标可以看出豆粕有超卖迹象加强；豆油合约尾盘空头减仓，从MACD看多头力量显现；棕榈油合约空头力量基本维持，RSI指标向20的超卖位置靠近。

　　小结：

　　国内大豆压榨在10月环比下跌13.57%，1至10月总压榨量同比增加14.31%，同时大豆港口库存靠近700万吨，10月国内油厂采购潮带来的美豆预计在11月与12月初陆续到港，可能11月大豆压榨量维持在10月水平。

　　受到油厂开工率较高，美豆丰收，巴西预计创纪录产量影响，豆粕现货销售竞争激烈，价格下挫，预计在季节性支撑到来之前难以有像样的反弹。

　　棕榈未来可能由于厄尔尼诺影响在未来几个月有产量的下降。

　　豆粕合约观望。

　　豆油合约观望。

　　棕榈主力合约观望，可在远月合约持有长期少量多单。