惨烈！猪价跌进“4元时代”！3910亿负债压顶，这五家猪企负债率破80%……行业正经历最残酷的洗牌

猪猪侠

立冬未至，猪价先“入冬”。11月5日，全国外三元标猪均价跌入8元关口。三季度报显示，23家头部猪企总负债达3910亿元，超七成为短债，资金链承压显著。当规模红利褪去后，养猪行业最现实的底层逻辑重新变回三个字：活下去。

猪价跌入8元，南北普跌

11月5日，全国外三元标猪出栏均价约8.97元／公斤，较昨日下跌0.1元／公斤，主流报价普遍跌破9元关口；农业农村部监测显示，全国农产品批发市场猪肉均价14.98元／公斤，日环比降1.3％。南北市场“绿多红少”，仅广东、福建等少数地区维持在10元上方，贵州、东北多地探至8.3—8.6元／公斤。

供应端压力是本轮下跌的核心推手。一方面，集团场10月出栏计划部分顺延至11月，本月日均出栏量环比增加近6％，规模场放量意愿不减；另一方面，出栏均重持续抬升至124公斤以上，活体库存居高不下，叠加前期入库冻品陆续出库，活体与冻品形成“双堰塞湖”，市场承接力被持续稀释。需求端则恢复缓慢，屠宰企业开工率仅三成出头，白条走货偏慢，毛白价差被压缩至低位，屠企普遍“以销定产”、压价收猪。情绪面上，自繁自养头均亏损310—360元，猪粮比跌破4：1，深度亏损下散户恐慌抛售增多，二次育肥加速离场，市场从“挺价盼涨”转向“认卖不认扛”，进一步放大了短期跌幅。

23家上市猪企总负债3910亿

随着23家头部上市猪企三季度财报陆续披露，行业债务压力再次浮出水面。据统计，截至三季度末，23家上市猪企总资产约6483.89亿元，较上半年末减少10.37亿元；总负债约3910亿元，较上半年末增加10.53亿元。资产略有收缩、负债继续增长，反映出企业债务扩张速度快于资产积累速度。

从负债率看，23家猪企平均负债率由二季度末的64.18％升至64.79％。其中，13家企业负债率高于60％，占比超过一半；19家企业负债率延续年初以来上升趋势。天邦食品、新五丰、金新农、天域生物4家企业负债率突破80％，天邦食品更升至91.84％，另外3家也逼近90％。巨星农牧、唐人神处于70％至80％区间；大北农、新希望、华统股份、傲农生物、京基智农、ST龙大、克明食品则在60％至70％区间。值得一提的是，ST龙大上半年负债率曾超过80％，随着重整事项逐步落地，三季度末降至62.92％，经营面出现一定回暖迹象。

相比整体负债规模，短期债务更值得关注。统计显示，23家猪企短期债务合计约2846.14亿元，占总债务约72.29％，也就是说，超过七成债务为短债。当前猪价仍在成本线附近徘徊，行业亏损周期拉长，短期债务增长无疑加大了偿债压力。

从短债占比看，19家企业超过60％预警线，占比超过八成。牧原股份短债占比由二季度末的79.78％升至91.23％；海大集团、立华股份、京基智农、ST龙大、天邦食品5家企业短债占比突破80％；金新农、大北农、傲农生物、华统股份4家超过70％。

资金储备方面，23家猪企整体短债与货币资金之比约为5.92，20家企业短债规模达到货币资金的4倍以上。其中，天邦食品短债74.88亿元，货币资金仅0.58亿元，短债为货币资金的129倍；立华股份为32.41倍；金新农、ST龙大、京基智农、温氏股份也在10倍以上。

整体来看，持续三个季度的超长亏损周期，正在侵蚀猪企利润和现金流。从目前猪价尚未明显回暖的情况看，四季度行业仍难轻易走出亏损压力。

来源：企业公告、网络等综合整理