亏约200亿！已披露27家猪企仅7家盈利！猪价跌破10元，行业拐点何时来临....

猪猪侠

本轮猪周期的反转时点尚未到来。上市猪企陆续公布的2026年三季报显示，受猪价显著下行冲击，生猪养殖企业业绩仍延续亏损态势。

进入10月，猪价再度跌破10元／公斤，说明供给过剩格局尚未根本改变，猪价拐点仍需等待。

三季度亏损环比收窄

据不完全统计，截至2026年10月30日，已披露三季报的亏损公司20家、盈利公司7家。其中今年第三季度合计亏损50亿元，前三季度合计亏损约200亿元。

在这一轮猪周期影响下，大部分养猪企业已亏损近一年。生猪价格大幅下降，是行业深陷亏损的直接原因。近一年以来，生猪行业产能过剩，在供过于求的局面下，今年二季度生猪价格创下10余年新低，持续低迷的价格击穿了生猪养殖企业的成本线。

不过，根据国家统计局的数据，三季度生猪价格出现阶段性回升，整体位于10元／公斤上方。猪价回暖，带动大多数上市生猪企业的亏损环比收窄。其中，牧原股份第三季度净亏损32亿元，较二季度收窄16亿元。温氏股份第三季度净亏损5.96亿元，较二季度净亏损33亿元大幅收窄。

温氏股份相关人士表示，三季度公司环比大幅减亏，核心原因为三季度该公司黄羽鸡业务实现较好盈利，充分发挥双主业对冲的优势。同时，三季度公司养猪业务价格有所回升，叠加公司养殖成本有所下降，养猪业务亏损减少。

牧原股份方面表示，面对外部不确定性，该公司始终围绕生猪育种、营养配方等核心技术持续创新，挖潜养殖成本空间，生猪养殖完全成本从年初12元／公斤下降到9月的略低于11.5元／公斤。

猪价再度跌破10元

但亏损环比收窄更多是季度修复，并不等于周期反转。

进入10月，猪价再度走弱，三季度的价格支撑正在减弱。从供应端看，前期行业去产能节奏偏慢，叠加不少养殖主体通过换种优化种群，每头母猪年提供断奶仔猪数（PSY）持续走高，头部养殖场可达28—30头，生产效率提升对冲了一部分母猪去化的减量效果，当前生猪整体供给依旧充沛。从需求端看，终端消费力度不及市场预期，旺季拉动效果偏弱，难以形成有力支撑，生猪市场仍是供大于求，猪价疲软态势持续。

与此同时，产能调控仍在推进。国家统计局最新数据显示，三季度末全国能繁母猪存栏3602万头，同比减少433万头，下降10.7％，降幅比二季度扩大4.2个百分点，目前为正常保有量3750万头的96％。供给充沛与需求偏弱并存，意味着猪价短期难获有力支撑；而能繁母猪去化的效果，仍需经过传导周期才能体现。

拐点仍需等待

从能繁母猪产能调控到生猪出栏量收缩，存在10—12个月滞后期。因此，猪价拐点难以一蹴而就。

据分析，11月仍处于产能释放阶段，出栏量可能偏多，猪价下滑压力仍在；到12月，随着传统腌腊旺季到来，生猪需求升至高位，但出栏量仍偏高，猪价大概率温和反弹；进入明年1月，迎来春节前备货期，终端需求明显提升，叠加市场情绪拉动，预计猪价继续小幅上涨。

中期来看，自2025年10月以来，猪价一直处于历史低位，2026年下半年温和回升，但仍远低于惠誉此前预期。

预计，2027年猪价将逐步小幅复苏，但由于复苏时点和节奏仍不明晰，这一预测存在较大不确定性。范晴晴则从能繁母猪存栏变化趋势推演认为，2027年下半年猪价有望迎来一轮趋势性上行，价格逐步修复至养殖成本线附近。但需注意，当前冻品库存仍处高位，一旦后期猪价回升，贸易商、屠宰端将启动冻品出库，形成隐性供给，压制本轮猪价反弹高度，上涨空间有限。

来源：企业公告、第一财经、网络等综合整理