量增价跌+洗牌加剧！2025生猪行业成绩单透视：拐点何时叩门？（上）

猪猪侠

一、2025生猪行业收官：两极分化的“冰与火之歌”

2026年1月，A股及港股上市猪企陆续披露2025年销售数据，生猪行业呈现出显著的两极分化格局，深刻折射出行业正经历存量洗牌与格局重塑的关键阶段。一方面，全行业持续陷入亏损区间，中小养殖主体加速退出市场；另一方面，头部上市猪企生猪出栏量同比逆势增长超20%，年度总出栏规模首次突破2.05亿头。这一供需结构与市场主体格局的反向变动，彰显了行业周期性调整与规模化整合的叠加效应。

1.1上市猪企逆势狂奔：出栏量再创新高

2025年，尽管生猪价格长期低于行业平均成本线，但规模猪企仍维持产能扩张态势。据统计，20余家主要上市猪企全年累计出栏量达2.05亿头，较2024年增加3499万头，同比增幅20.57%，占全国生猪总出栏量的比重约为29%，行业集中度实现显著提升。这一现象在猪周期底部具有特殊性，本质是行业亏损加速中小散养户及低效产能出清，而资金实力雄厚、成本控制能力较强的上市企业，借此窗口期完成市场份额的逆势抢占。

头部企业竞争格局保持稳定，牧原、温氏、新希望三大龙头合计出栏1.36亿头，占上市猪企总出栏量的比例超66%，行业头部效应持续凸显。其中，牧原股份2025年商品猪销量达7800万头，较2024年增加1250万头，以规模化优势巩固行业领先地位；温氏股份生猪出栏量4047.69万头，同比增长34.11%，产能扩张节奏保持稳健；新希望生猪出栏量稳步增长，展现出较强的经营韧性与抗风险能力。

第二梯队企业表现亮眼，行业竞争格局持续优化。德康农牧年度生猪出栏量首次突破千万头，跻身行业第四位；正邦科技在股权重组后经营改善，2025年出栏量853.69万头，同比增幅达106%，实现经营业绩的显著回升；中粮家佳康以近70%的同比增幅重返行业前十，立华股份连续两年保持50%以上增速，成功跻身头部阵营，巨星农牧、东瑞股份等企业同比增幅亦超60%。行业竞争加剧推动头部阵营准入门槛提升，2025年生猪出栏量前十位企业的准入标准已提高至450万头以上。

1.2全行业深陷亏损泥沼：量增价跌+成本高企

与上市猪企出栏量激增形成鲜明对比的是全行业的持续亏损态势。2025年生猪销售均价呈震荡下行走势，行业盈利空间被持续压缩。以11月数据为例，牧原股份生猪销售均价11.56元/公斤，同比下跌28.73%；温氏股份生猪销售均价11.71元/公斤，同比下跌29.92%，价格跌幅直接导致养殖企业营收端承压。

饲料原料价格上涨进一步加剧行业亏损。2025年豆粕价格同比上涨20%，作为生猪养殖的核心成本项，饲料价格攀升直接推高养殖成本，对成本控制能力薄弱的中小养殖主体形成显著冲击，自繁自养模式头均亏损长期维持在100-300元区间。在此背景下，中小散养户加速退出市场，行业呈现“规模化企业扩张、中小产能出清”的结构性调整特征。

2025年生猪价格整体处于低位震荡区间，年初价格维持在15元/公斤以上，受出栏量增加与消费淡季叠加影响，上半年全国生猪平均价格同比下跌0.8%。年中虽在政策引导与市场自发调节下，大体重生猪集中出清推动价格阶段性反弹，但全年下行压力未得到根本缓解，且延续至2026年初。据某平台生猪分析师邹莹吉指出，截至2026年1月9日，当月上旬自繁自养模式头均亏损收窄至33元，较2025年12月均值减少150元，显示行业亏损态势有所缓解，但尚未实现盈利转正。

1.3贯穿全年的主旋律：政策与企业双向“去产能、降亏损”

面对行业持续亏损的经营压力，2025年主管部门、行业协会及养殖主体形成共识，将“去产能、降亏损”作为全年核心工作方向。受生猪生产生物学周期制约，当期生猪出栏量与10个月前能繁母猪存栏量直接挂钩，因此能繁母猪存栏量的精准调控成为行业产能优化的核心抓手。

上市猪企自2025年第三季度起，启动低效母猪存栏压减工作，聚焦种群结构优化。产能调减涉及生产计划调整、资产处置及财务统筹等多重环节，且其效果在商品猪出栏数据上存在显著滞后性。2025年上市猪企的高出栏量，本质是前期能繁母猪存栏基数的客观体现，也为2026年市场供需格局奠定了基础。

主管部门同步出台调控政策，引导行业理性去产能，包括规范养殖行为、强化市场监管以遏制盲目扩产，同时通过补贴、信贷支持等政策工具，助力养殖企业优化产能结构、降低经营成本。行业协会发挥桥梁纽带作用，搭建信息交流平台，推动行业数据共享，引导企业理性经营、避免恶性竞争。在政策引导与市场调节的双重作用下，生猪行业逐步向产能合理、效益稳定的方向转型，但转型过程中仍面临多重挑战。

二、四季度关键变量：高胎淘汰母猪的抗跌密码

2025年四季度高胎淘汰母猪行情，成为解读猪周期底部运行逻辑的核心变量。在肥猪价格波动、终端需求变化及供应结构调整的多重因素影响下，高胎淘汰母猪价格呈现“先抑后扬、抗跌性强”的运行特征，其价格走势充分反映了市场供需的动态平衡关系，为行业产能调控提供了重要参考。

2.1行情特征：先抑后扬，抗跌属性凸显

2025年四季度全国高胎淘汰母猪成交均价为8.97元/公斤，对应肥猪价格折扣率75.06%，高折扣率体现出淘汰母猪价格较强的抗跌韧性。区域市场表现分化，河南、山东作为高胎淘汰母猪核心需求区域，成交价格处于全国高位水平，成为区域市场价格风向标。

四季度高胎淘汰母猪行情与肥猪价格联动性较强，整体呈震荡回升态势。前期受生猪价格低迷传导，淘汰母猪价格同步下行；随着季度末肥猪价格触底反弹，叠加终端消费需求提振，淘汰母猪价格逐步回升，且回升幅度与节奏优于市场预期。

值得关注的是，即便期间生猪价格出现短期波动，高胎淘汰母猪价格未发生深度回调，抗跌性显著优于过往猪周期底部水平。过往周期底部，养殖主体为缓解亏损压力，往往采取集中抛售淘汰母猪的激进策略，导致价格大幅下探；而2025年四季度，养殖主体理性调控出栏节奏，使得淘汰母猪市场供需保持相对稳定，价格维持在合理区间。

2.2需求端支撑：消费旺季+替代效应双轮驱动

四季度高胎淘汰母猪价格回暖，核心驱动力为终端消费需求的实质性改善，消费旺季提振与替代效应释放形成双重支撑，有效托底市场价格。

一方面，气温下降带动鲜肉消费需求季节性回升，大猪消费需求增长直接拉动淘汰母猪屠宰量同步提升。北方地区冬季猪肉消费需求结构性变化，炖制、卤制等烹饪场景需求增加，进一步放大了大猪及淘汰母猪的市场需求，屠宰企业收购积极性显著提高。

另一方面，西南腌腊、西北肉制品加工市场提前启动，为淘汰母猪市场提供增量需求。淘汰母猪凭借性价比优势，成为腌腊制品及肉制品加工的核心原料，其分割品在火腿肠、午餐肉等加工领域需求旺盛，直接推动养殖端收购价格上行。

终端消费需求的有效释放，消化了市场新增供应，为高胎淘汰母猪价格提供了坚实支撑。相较于过往周期底部需求疲软导致淘汰母猪价格大幅下探的局面，2025年四季度消费端的积极表现，成为稳定市场预期、缓解行业亏损压力的重要因素。

2.3供应端调控：精准淘汰，避免产能过度释放

养殖主体的理性产能调控，是高胎淘汰母猪价格保持抗跌性的核心因素。2025年四季度，尽管自繁自养模式头均亏损维持在100-300元区间，养殖企业未采取集中清栏的激进策略，而是实施精准化产能优化，保障行业供需结构稳定。

精准淘汰策略聚焦5胎次以上高胎低效母猪，此类母猪繁殖性能衰减、养殖成本偏高，属于行业低效产能，其有序退出有助于优化种群结构、降低养殖成本。同时，养殖企业同步加大优质后备母猪补栏力度，以优质产能弥补低效产能退出缺口，确保核心产能规模稳定。优质后备母猪具备繁殖效率高、生长性能优的优势，为后续产能恢复及效益提升奠定基础，实现“去低效、保优质”的产能调控目标。

数据显示，截至2025年12月底，196家样本规模养殖企业能繁母猪存栏量较9月底仅下滑1.56%，累计降幅有限，市场供应未出现过度释放的情况。这种“慢节奏、优结构”的产能调控模式，维持了市场供需动态平衡，成为高胎淘汰母猪价格抗跌性凸显的核心支撑。若采取集中清栏策略，将导致淘汰母猪供应激增、价格大幅下探，进一步加剧行业亏损，而精准调控模式有效规避了这一风险。

来源：现代畜牧每日电讯