猪价跌至2019年以来低位：连续20周亏损下的行业格局重构与破局路径（上）

小鱼儿

一、行业深度调整期：亏损蔓延下的产能出清与主体收缩

(一)猪价持续探底：亏损周期拉长至20周

2025年生猪市场持续处于下行通道，价格中枢不断下移。据发改委价格监测中心2025年12月第2周数据，全国生猪均价跌至11.81元/公斤，环比下跌0.59%，创2019年以来最低水平;较2024年同期跌幅达25%，猪粮比同步降至5.18，低于6：1的盈亏平衡线。从养殖效益来看，仔猪育肥模式头均亏损额达282.96元，亏损周期已延续20周，行业内超90%的养殖主体陷入亏损状态，市场信心持续承压。

中小散户的亏损情况尤为突出，部分散户因对市场预判偏差未能及时出栏，导致亏损进一步扩大。这一现象并非个例，而是当前中小养殖群体普遍面临的困境，反映出在价格下行周期中，中小主体抗风险能力薄弱的问题。

(二)主体分化加剧：中小散户加速退出，头部企业战略收缩

中小散户在本轮周期中受冲击最为严重，核心原因在于成本控制能力薄弱。由于采购规模较小，中小散户在饲料、疫苗、兽药等核心投入品采购上缺乏议价权，导致单位养殖成本居高不下。据湛江科技学院生猪产业研究所数据，2010年散户养殖111公斤生猪的成本较规模养殖户高64元;至2021年，散户养殖126公斤生猪的成本达2709元，而规模养殖户养殖129公斤生猪的成本仅2387元，散户单位成本较规模户高出近14%。此外，中小散户缺乏有效的市场风险对冲机制，对价格波动的应对能力不足，进一步放大了亏损规模。


成本与价格的双重挤压推动中小散户加速出清，近五年全国超1300万中小养殖户退出市场，行业规模养殖率(年出栏500头以上)攀升至70%。头部企业同样面临经营压力，开启战略收缩进程：天康生物、神农集团等企业终止新增养猪项目，牧原、温氏等头部企业通过关停低效猪场、禁止商品猪流入二次育肥环节等方式优化产能结构。2025年三季度财报数据显示，上市猪企整体资产负债率回升，现金流压力加剧，行业正经历2018年非洲猪瘟以来最为深刻的格局重构。

二、行业困境的核心成因：产能、成本与消费的三重约束

当前养猪业的深度调整，并非单一因素导致，而是产能过剩、成本高企与消费疲软三大核心因素交织作用的结果。三者形成的“三重约束”，共同加剧了行业困境，延缓了市场出清进程。

(一)产能去化滞后：能繁母猪存栏量高位徘徊

能繁母猪存栏量是决定未来生猪供应的核心指标，也是调节猪价的关键“阀门”。根据农业农村部生猪产能调控实施方案，全国能繁母猪正常保有量为3900万头左右。但在本轮下行周期中，能繁母猪存栏量调整进程缓慢，直至2025年11月才回落至4000万头以下，仍高于正常保有量，形成产能“堰塞湖”，持续对猪价形成下行压力。

产能去化滞后的核心原因在于行业格局变化。当前规模化企业在行业中占比已超70%，相较于散户主导的传统周期，规模化企业资金实力雄厚，抗风险能力更强，即便面临持续亏损，仍倾向于维持核心产能以保住市场份额，而非主动淘汰母猪。数据显示，2025年11月全国18家重点猪企合计出栏量达1705.68万头，同比增加231.09万头，其中15家企业出栏量同比正增长，行业整体扩张势头未完全扭转。分析师普遍认为，即便当前能繁母猪去产能初见成效，根据“能繁母猪-生猪出栏”的传导周期，市场供应压力缓解仍需等到2026年三季度。

(二)成本结构分化：中小散户与规模企业差距拉大

养殖成本的结构性分化进一步加剧了行业主体的生存差异。中小散户由于养殖规模小、设施简陋、防疫体系不完善，养殖完全成本普遍高达15元/公斤以上。在当前生猪均价11.81元/公斤的背景下，中小散户每出栏一头生猪亏损额超200元，陷入“卖则亏损、存栏则成本持续累积”的恶性循环，退出意愿强烈。

头部规模化企业凭借规模效应和精细化管理，成本控制能力显著优于中小散户。牧原、温氏等头部企业通过集中采购降低饲料成本，引入智能化设备提升养殖效率，完善防疫体系减少疫病损失，将养殖完全成本控制在12-13元/公斤。部分头部企业通过延伸产业链进一步对冲养殖环节亏损，如牧原股份2025年前三季度屠宰量达1916万头，同比增长140%，屠宰业务的盈利贡献有效弥补了养殖环节的损失，2025年三季度牧原股份实现净利润147.79亿元，成为行业少数保持盈利的企业。

(三)消费需求疲软：替代冲击下猪肉供需失衡

消费端的疲软进一步加剧了市场供需失衡。2025年全国猪肉消费量同比下滑3%，一方面源于居民饮食结构多元化，消费者对高蛋白、低脂肪肉类的偏好提升，鸡肉、牛肉等替代蛋白供应同比增长5%，对猪肉市场形成显著替代冲击;另一方面，宏观经济环境下居民消费意愿谨慎，对高价猪肉的接受度下降，进一步抑制了猪肉消费需求。

供应端的持续扩张与消费端的疲软形成鲜明对比，推动猪肉市场进入“过剩时代”。2025年1-11月全国生猪出栏量达6.8亿头，创历史同期新高，市场呈现“供应增速高于消费增速”的格局。供需失衡下，猪价陷入“越亏越产、越产越亏”的恶性循环，传统猪周期的价格调节机制失效，行业调整周期被进一步拉长。

来源：现代畜牧每日电讯