量增价跌困局：9月生猪养殖数据透视行业冷暖（上）

猪猪侠

一、行业整体：销量逆势增长，收入承压下行

(一)销量同比涨16.8%，环比小幅回落

2025年9月，生猪养殖行业在市场动态变化中呈现出独特发展态势。据统计，16家主要上市生猪养殖企业合计生猪销量达1404.91万头，同比上升16.8%，这一增长幅度在当前市场环境下较为显著。在过往阶段，尽管行业面临诸多挑战，生猪养殖企业通过自身战略调整与运营优化，实现了销量稳步增长，延续上半年扩张趋势。

从企业市场份额分布来看，头部效应显著。牧原股份以557.3万头的销量位居首位，彰显其在行业内的强大实力与领先地位。温氏股份紧随其后，销量为332.53万头；新希望表现良好，销量达到139.42万头。这三家头部企业合计占据近七成市场份额，成为行业发展关键力量。其凭借先进养殖技术、完善产业链布局及强大市场拓展能力，在激烈市场竞争中脱颖而出，引领行业发展方向。

然而，环比数据反映出不同情况。受季节性出栏节奏调整影响，9月生猪销量环比下降7.55%。养殖企业依据市场需求与生猪生长周期，合理调整出栏计划，虽销量环比有所下降，但与去年同期相比仍维持较高水平，表明行业整体发展态势良好。

在市场价格方面，根据国家生猪市场数据，9月生猪成交均价最低触及12.54元/公斤，持续低于行业平均成本线，成为制约企业盈利的关键因素。生猪价格波动受市场供需关系、养殖成本、政策调控等多种因素影响。当前市场供大于求局面突出，致使生猪价格持续低迷，企业盈利空间大幅压缩。面对此困境，企业需持续优化成本结构，提升生产效率，以降低价格波动对经营的影响。

(二)收入同比下滑超两成，亏损面扩大

在销量增长同时，行业销售收入呈现“量增价跌”显著特征。2025年9月，15家上市生猪养殖企业(傲农生物未披露收入)合计销售收入达203.7亿元，同比下降21.08%，环比降幅达13.4%。该数据表明，尽管企业生猪销量增加，但因价格大幅下跌，销售收入未随之增长，反而明显下滑。

在统计企业中，仅3家实现收入正增长，其余均面临不同程度下滑。金新农、京基智农、天康生物等企业降幅居前，其中金新农收入同比暴跌31.11%，成为降幅最大企业之一。金新农收入大幅下降主要因生猪销售均价同比下滑超30%，尽管其销量有17.15%增长，但仍无法抵消价格颓势对收入的负面影响。这反映出当前市场环境下，价格因素对企业收入影响更为关键，企业仅依靠增加销量提升收入愈发困难。

行业整体毛利率持续承压，温氏股份财务数据为典型例证。2025年前三季度，温氏股份净利润同比暴跌65%，现金流净额骤降34.79%。这一系列数据凸显全行业面临的盈利困境。温氏股份作为行业重要企业，其经营状况在一定程度上代表行业整体水平。净利润大幅下降意味着企业盈利能力减弱，现金流净额骤降可能影响企业正常运营与发展，如限制企业投资扩张能力、降低抗风险能力等。面对此困境，企业需积极探索新发展模式与盈利增长点，加强成本控制与风险管理，提升自身竞争力与抗风险能力。

二、头部企业：规模分化加剧，战略路径差异

(一)牧原股份：以量补价难掩压力，仔猪业务成新增长点

作为生猪养殖行业龙头，牧原股份2025年9月表现备受关注。数据显示，其销量同比增长11.05%，达到557.3万头，在行业内名列前茅，再次彰显强大规模优势。然而，市场价格波动成为影响企业业绩关键变量。因生猪销售均价同比下跌30.94%，降至16.27元/公斤，尽管销量有所增长，牧原股份销售收入仍受较大冲击，降至90.66亿元，同比下滑22.46%。

在肉猪价格持续低迷困境下，牧原股份积极寻求业务转型与突破，聚焦仔猪业务。2025年1-9月，公司累计销售仔猪1157.1万头，占生猪总销量的20.2%。该数据体现仔猪业务在公司销售结构中的重要地位，也反映公司市场策略灵活调整。为进一步适应市场需求，牧原股份将2025年仔猪出栏量预期上调至1200万-1450万头，较年初规划上限提升20.8%。这一调整基于其对市场趋势的精准判断，随着下游养殖户补栏需求逐渐增加，仔猪市场呈现良好发展前景。牧原股份通过扩大仔猪产能，既能满足市场需求，又能在一定程度缓解肉猪业务亏损压力。

从市场反馈看，牧原股份策略调整取得初步成效。仔猪价格相对稳定，市场需求旺盛，为公司带来新收入增长点。然而，仔猪业务扩张也面临挑战，如保证仔猪质量和健康、应对市场竞争等。对此，牧原股份加大育种、养殖技术等方面投入，不断提升仔猪品质和生产效率。同时，优化销售渠道，加强品牌建设，提高市场竞争力。

(二)温氏股份：“公司+农户”模式稳增长，现金流风险凸显

温氏股份作为行业重要企业，长期采用“公司+农户”轻资产模式，该模式在其发展历程中发挥重要作用。2025年9月，凭借此独特模式，温氏股份生猪销量同比大增32.46%，达到332.53万头。“公司+农户”模式优势在于充分利用农户养殖资源，快速扩大养殖规模，同时降低公司固定资产投资风险。通过与农户建立紧密合作关系，温氏股份实现养殖环节精细化管理，提高养殖效率。

然而，市场价格波动对温氏股份业绩产生较大影响。因生猪销售均价同比下跌30.81%，降至13.18元/公斤，公司销售收入虽达到49.75亿元，但同比下滑15.16%。这表明在价格因素面前，即使销量大幅增长，也难以完全抵消价格下跌负面影响。

更为值得关注的是，温氏股份现金流状况明显恶化。2025年前三季度，公司货币资金从年初的47.66亿元骤降至21.48亿元，降幅高达54.92%。急剧下降的货币资金储备使公司资金流动性面临巨大压力。公司经营活动现金流净额同比减少34.79%，主要因销售价格下降幅度超过成本控制成效，导致产品毛利率持续收窄。在此情况下，公司盈利能力削弱，资金回笼速度放缓，进一步加剧现金流紧张局面。

面对现金流风险，温氏股份强调通过稳定与农户合作关系保障产能。然而，在猪价长期低迷市场环境下，这种轻资产模式抗风险能力面临严峻考验。一方面，价格低迷可能导致农户养殖积极性下降，影响公司产能稳定性；另一方面，公司需投入更多资金维持与农户合作关系，加重公司资金负担。为应对这些挑战，温氏股份需进一步优化成本结构，加强市场风险监测和预警，提高自身抗风险能力。

(三)新希望：销量增速稳健，成本管控成突围关键

2025年9月，新希望在生猪市场展现出销量增速稳健特点。其生猪销量同比增长16.92%，达到139.42万头，增长速度在行业内较为领先。销量增长得益于新希望在养殖规模扩张、养殖技术提升及市场渠道拓展等方面的持续努力。公司不断加大养殖设施投入，提高养殖自动化和智能化水平，从而提升生猪养殖效率和质量。

然而，与其他企业相同，新希望也面临价格下跌带来的收入下滑压力。9月公司生猪销售收入为17.46亿元，同比下降23.82%，商品猪销售均价为12.89元/公斤，同比降幅达31.47%，价跌幅度高于行业平均水平。这表明新希望在市场价格波动中受冲击较为明显，销售价格对公司收入影响较大。

针对此情况，新希望明确表示销售价格受市场行情影响显著，将成本管控作为企业突围关键策略。公司通过精细化管理降低养殖成本，从多方面入手优化养殖流程。在饲料配方结构上，新希望不断优化调整，根据生猪生长阶段和营养需求，科学合理调配饲料，提高饲料利用率，降低饲料成本。公司致力于提升PSY(每头母猪年提供断奶仔猪数)等核心生产指标，通过加强种猪选育、优化养殖环境等措施，提高母猪繁殖效率，增加仔猪产量，降低单位养殖成本。

在行业深度调整期，成本管控能力直接决定新希望穿越周期的韧性。只有不断降低成本，提高生产效率，才能在激烈市场竞争中占据优势地位，实现可持续发展。新希望还积极探索多元化发展路径，拓展业务领域，降低对单一生猪养殖业务依赖，增强企业抗风险能力。

三、分化案例：逆境中的“黑马”与“掉队者”

(一)正邦科技：债务重组后强势复苏，销量增速超100%

在生猪养殖行业激烈竞争中，正邦科技曾因债务危机陷入困境，备受市场关注。然而，经历艰难债务重组后，正邦科技展现出强大复苏态势。

2025年9月，正邦科技生猪销量达到79.07万头，同比激增107.64%，增长速度在行业内遥遥领先。销售收入随之增长，达到6.83亿元，同比增长33.35%，成为行业内唯一实现收入、销量双高增长的企业，成绩来之不易。

回顾1-9月，正邦科技累计销量达到573.21万头，同比增幅高达131.43%，收入为61.41亿元，同比激增98.52%。公司表示，销量大幅增长得益于业务逐步恢复。债务重组后，正邦科技积极调整经营策略，优化内部管理，加大养殖环节投入，使前期积压产能得以集中释放。公司采取积极市场份额抢占策略，通过提升产品质量和服务水平，赢得更多客户信赖，进一步推动销量增长。

正邦科技复苏并非偶然，是多种因素共同作用结果。债务重组使公司财务状况显著改善，减轻沉重债务负担，为公司发展注入新活力。公司在生产管理和成本管控方面下足功夫，通过引入先进养殖技术和管理经验，不断提高生产效率，降低养殖成本。在育种研发领域，正邦科技与华中农业大学、江西农业大学等院校建立产学研合作机制，持续深化育种工作，构建从核心群到商品群的完整育种链条，为能繁种群更新扩繁提供坚实保障，进一步提升生猪品质和产量。

正邦科技复苏表现印证头部企业在行业洗牌中加速整合趋势。随着市场竞争加剧，中小散户因资金、技术、管理等方面劣势逐渐退出市场，留下市场空间被像正邦科技这样的优势企业填补。正邦科技凭借自身实力和努力在行业中重新站稳脚跟，未来有望继续扩大市场份额，实现更大发展。

(二)天康生物、金新农：价量双杀，抗风险能力待考

与正邦科技强势复苏形成鲜明对比，天康生物和金新农在2025年9月市场环境中遭遇严峻挑战，陷入“价量双杀”困境，抗风险能力受到极大考验。

天康生物9月销量同比下降5.25%，降至26.96万头，销售收入为3.84亿元，同比暴跌27.95%。深入分析原因，主要是新疆等主产区生猪均价低于全国水平，使天康生物在销售价格上处于劣势，饲料成本高企进一步压缩利润空间。当前市场环境下，饲料价格波动对养殖企业成本影响巨大。天康生物因无法有效降低饲料成本，导致盈利能力大幅下降。为应对这一困境，天康生物需加强市场调研，及时调整养殖策略，优化养殖结构，降低对高价饲料依赖。公司还需加强与供应商合作，争取更有利采购价格，降低成本压力。

金新农情况同样不容乐观。虽然其销量同比增长17.15%，但因生猪销售均价同比下滑超30%，导致收入同比下滑31.11%，陷入“卖得越多亏得越多”尴尬境地。这充分反映出金新农在价格风险管理方面存在不足，对市场价格波动应对能力较弱。市场价格下行趋势下，金新农未能及时调整销售策略，导致销售收入受到严重影响。为摆脱困境，金新农需加强对市场价格监测和分析，建立科学价格预测模型，提前制定应对策略。公司还需优化产品结构，提高产品附加值，增强市场竞争力，应对价格波动带来的风险。

作为区域性企业，天康生物和金新农受限于规模效应不足、产业链较短等因素，在价格下行周期中抗风险能力明显弱于头部厂商。与头部企业相比，它们在资金、技术、品牌等方面存在较大差距，难以通过规模优势降低成本，也无法在产业链上下游进行有效整合以提高盈利能力。在市场竞争日益激烈的今天，这些区域性企业面临更大整合压力。若不能及时提升自身抗风险能力，加强核心竞争力，很可能在行业洗牌中被淘汰。

来源：现代畜牧网