生猪市场节后迎“至暗时刻”：现货期货双杀背后的供需困局与政策考验

猪猪侠

一、节后生猪市场全景：恐慌性抛售加剧，供需失衡白热化

（一）现货期货同步暴跌，市场情绪跌至冰点

中秋、国庆双节期间，本应是消费市场的黄金时段，然而生猪市场却陷入低迷态势。双节期间，生猪现货市场延续节前跌势，全国外三元生猪均价累计下跌1.2元/公斤，这意味着养殖户每出栏一头猪，收入可能减少上百元。节后首个交易日（10月9日），生猪期货近月合约 2511 表现异常，一度跌幅超6%，创上市以来单日最大跌幅，持仓量激增 15%。这一数据直观反映出市场存在强烈的恐慌性抛盘情绪，生猪市场面临严峻挑战。

屠宰企业数据也反映出市场困境。假期日均屠宰量同比增加8%，但白条猪肉走货量下降12%，产销区价差扩大至4元/公斤。在华北、西北等地，生猪价格跌破11元/公斤，部分散户猪场陷入深度亏损，出栏一头猪即亏损一头猪的成本，养殖户面临较大经营压力。

（二）供应端 “量增价跌” 负反馈螺旋加剧

当前生猪市场承受“产能高位+集中出栏”的双重压力。国家统计局数据显示，8月能繁母猪存栏量4038万头，仍高于正常保有量3.5%。按照生猪生长周期推算，10个月后生猪供给峰值尚未到来，未来一段时间内生猪供应量将持续处于高位。

节日期间，规模场加速出栏，9月重点企业生猪销量环比增长 10%，中小散户因恐慌性抛售，使得市场短期生猪供给量同比激增 15%。某养殖龙头内部人士透露，部分区域生猪出栏体重从125公斤压减至120公斤，这一变化进一步凸显阶段性供应过剩矛盾。出栏体重下降意味着相同数量生猪提供的猪肉量减少，而市场生猪数量却在增加，供需失衡局面更为严峻。

二、供需失衡的深层动因：供应过剩与需求“旺季不旺”共振

（一）供应端：产能去化缓慢与抛售潮形成“剪刀差”

在供应端，产能去化进程缓慢。尽管发改委、农业农村部多次召开产能调控座谈会，明确要求2025年底前能繁母猪存栏降至3950万头，但实际执行情况并不理想。8月能繁母猪实际去化幅度仅0.1%，几乎可忽略不计。规模化企业因前期扩张惯性，仍有 20% 的猪场未启动母猪淘汰，其生产调整存在较大惯性。

中小散户情况则相反。由于资金链紧张，9月仔猪补栏量同比下降25%。为回笼资金，他们集中抛售5-6月龄生猪，导致市场出现“大猪压栏 + 标猪抢跑”现象。据某平台监测，9月生猪出栏均重123公斤，较正常年份高 5 公斤，这看似微小的差异，却变相增加了10% 的猪肉供给，进一步加剧了生猪市场的供需矛盾。

（二）需求端：消费疲软打破“金九银十”传统预期

在需求端，消费疲软打破了“金九银十”的传统预期。双节期间，本应是餐饮消费高峰期，但受南方高温、北方阴雨影响，重点城市猪肉终端销量同比下降18%，家庭采购量仅为节前的60%。

屠宰企业也受到影响，白条肉库存天数从7天延长至12天，部分企业被迫将鲜肉转储冷冻，冻品库存率攀升至 25%。与此同时，替代品价格优势分流需求。鸡肉、牛肉均价分别为17.66元/公斤、66.04元/公斤，与生猪相比性价比优势明显，终端消费者转向禽肉的比例提升至35%，生猪市场竞争力下降。

三、政策调控效果复盘：逆周期调节遭遇周期韧性挑战

（一）历史政策工具箱的“时滞效应”显现

回顾2017年至今的生猪市场调控历程，政策逆周期调节意图明确，但养殖周期的“韧性”使政策效果受到影响。2018年非洲猪瘟爆发，生猪产能遭受重创，存栏量骤降 40%。为恢复产能，国家出台一系列扶持政策，包括养殖用地放宽、贷款贴息、临时补贴等。即便如此，能繁母猪存栏量触底后，仍历经 18个月才恢复至正常水平，这体现了养殖周期带来的“时滞效应”。

2021年，生猪价格持续下跌，行业陷入亏损，相关部门启动冻猪肉收储并发布产能调控方案。但能繁母猪存栏量从政策发布到实际去化1%，历经3-6个月才传导至生猪供给端，政策效果存在明显滞后。

当前，面对产能过剩，政策提出“减产能、降体重、限二育”的目标。但从实际数据看，8月生猪出栏体重仅下降0.8%，二次育肥存栏量仍占15%，政策执行效果与市场实际反应存在脱节，政策对市场的引导作用尚未充分发挥。

（二）规模化养殖时代的调控难度升级

随着规模化养殖逐渐成为生猪市场主导力量，2025年其占比达65%。头部企业如牧原、温氏等对政策敏感度有所提升，在政策引导下主动调减母猪产能。然而，中小散户的存在增加了市场调控难度。他们经营灵活，一旦亏损扩大，易采取极端抛售行为，加剧市场波动。

在本轮价格下跌中，牧原、温氏等龙头企业主动调减母猪产能，但散户集中出栏形成 “踩踏效应”。据统计，散户集中出栏的生猪数量短期内完全抵消了规模化企业的控量效果，市场价格难以企稳。这凸显出在市场自发去产能趋势下，政策调控较为被动，对分散的中小散户缺乏有效约束手段，增加了政策调控难度。

来源：现代畜牧网