猪企半年报大揭秘：有人吃肉，有人喝汤，还有人在“裸泳”（下）

猪猪侠

亏损原因剖析：关键因素解析

金新农：成本劣势与业务挑战

在猪企竞争中，金新农面临较大困境。尽管公司在降本方面做出诸多努力，上半年商品猪销售成本同比降低 1.34 元 / 公斤 ，7 月份降至 13.77 元 / 公斤 ，但与行业领先企业相比，仍存在明显差距。优秀企业成本已降至 12 元 / 公斤 ，这 1.5 - 2 元的成本差距，严重压缩了金新农的利润空间。在市场销售中，每头出栏生猪金新农获得的利润均低于成本控制较好的企业，在竞争激烈的市场环境中处于不利地位。

除养殖成本压力外，金新农的饲料业务也面临挑战。受行业竞争激烈影响，部分区域饲料销售均价同比降低，毛利率同比减少 2 个百分点 。饲料业务作为公司重要营收来源，其盈利下降对公司整体业绩产生负面影响。在市场竞争中，价格优势是吸引客户的关键因素之一，金新农在饲料价格方面的劣势，导致其市场份额受到挤压，销售难度增加，进而影响公司的收入和利润。

罗牛山：出栏量与售价双重影响

罗牛山的亏损主要源于生猪出栏量和销售价格的双重下滑。上半年，生猪出栏量 31.71 万头，同比下降 16.20% ，销售规模缩小直接减少了收入来源。同时，生猪行业整体产能恢复，市场供应增加，导致销售均价下降，罗牛山在价格竞争中缺乏优势，每头生猪销售收入随之减少。在市场供需关系的作用下，罗牛山难以掌控价格，只能接受低价销售，这进一步恶化了公司的盈利状况。

房地产业务收入结转同比大幅减少，也是罗牛山亏损的重要因素。房地产业务作为公司业务的重要组成部分，其利润下降直接拖累公司整体业绩。房地产市场的波动导致公司在该领域收入减少，无法为公司提供足够利润支持，在生猪业务亏损的情况下，难以通过其他业务弥补损失，最终陷入亏损困境。

唐人神：一季度亏损及成本问题

唐人神一季度亏损是上半年整体亏损的主要原因。一季度营收 59.73 亿元，同比增长 22.40%，净利润却为 - 7705.16 万元 ，呈现增收不增利的情况。当时生猪价格较低，养猪产能利用率处于提升阶段，各项固定费用无法有效分摊 ，导致公司在一季度运营成本较高，亏损严重。尽管第二季度已实现盈利，但一季度的巨额亏损使得第二季度盈利难以弥补，导致半年度整体仍处于亏损状态。

从毛利率来看，唐人神与头部企业牧原股份存在明显差距。上半年牧原股份养殖业务毛利率为 18.72%，唐人神同期仅为 6.64% ，不足牧原股份的三分之一。这反映出唐人神在成本控制和运营效率方面存在较大问题，可能在养殖技术、管理水平等方面与头部企业存在差距，导致养殖成本较高，盈利能力较弱，在市场竞争中处于劣势。

正虹科技：一季度亏损影响及销售劣势

正虹科技一季度亏损 902 万元，是上半年亏损的主要因素。尽管第二季度成功扭亏，净利润为 102 万元 ，但一季度的巨额亏损使得上半年整体仍未摆脱亏损状态。从销售数据来看，上半年累计销售生猪 6.31 万头，销量同比增加 71.14%，销售收入仅增加 21.4% ，表明其销售单价较低，在市场定价方面缺乏优势。即使销量大幅增长，也难以弥补价格过低带来的收入损失，在市场竞争中难以实现盈利。

此外，正虹科技在生猪养殖业务收缩调整过程中也面临诸多挑战。自 2023 年下半年开始的业务收缩，导致育肥仔猪数量下降，进而出栏量下降，虽在一定程度上控制了成本，但也影响了收入增长。在市场环境变化的情况下，公司的调整策略未能及时适应市场需求，导致在价格和销量方面均难以取得优势，最终影响公司盈利表现。

其他企业：利润下滑的不同因素

除上述 4 家亏损企业外，天邦食品和立华股份等企业虽未亏损，但利润同比减少的情况也值得关注，它们各自面临不同的经营困境。

天邦食品 2025 年上半年实现营业收入 46.93 亿元，同比增长 8.69%；归母净利润 3.52 亿元，同比减少 58.14% 。这一看似矛盾的数据背后，是投资收益的显著变化。去年同期净利润达到 8.41 亿元，主要得益于出售参股公司史记生物 32.91% 股权，获得投资收益 9.95 亿元 ，若扣除这一非经常性损益，去年扣非净利润实际为亏损 2.81 亿元 。而今年上半年扣非归母净利润为 2.4 亿元，同比实现扭亏 ，主要原因是养殖成本下降，公司在降本增效方面取得一定成果，1 - 6 月销售商品猪 295.82 万头，销售收入 41.43 亿元 ，但猪场产能利用率偏低，仍对进一步降本形成制约。

立华股份上半年实现营业收入 83.53 亿元，同比增长 7.02%，归母净利润仅 1.49 亿元，同比下滑 74.10% ，呈现增收不增利的情况。其利润下滑主要源于其他业务的亏损。黄羽肉鸡市场行情总体低迷，上半年公司商品鸡销售均价同比下降 18.40% ，尽管销量达到 2.60 亿只，同比增长 10.37% ，但价格的大幅下降导致鸡板块呈阶段性亏损，毛利率降至 6.21%，同比收缩 7.65 个百分点 。肉鹅业务同样面临困境，肉鹅售价同比下降 23.03%，加之阜阳养鹅基地处于投产初期，单位成本较高，也产生阶段性亏损 。不过，生猪业务成为亮点，销量 94.96 万头，同比增长 118.35%，完全成本降至 12.8 元 / 公斤 ，推动毛利率提升至 22.46%，在一定程度上支撑了公司业绩。

行业展望：未来发展趋势与策略

回顾 2025 年上半年猪企业绩，业绩分化背后是成本控制、市场供需、业务结构等多方面因素的综合影响。成本控制无疑是关键因素，牧原、温氏等头部企业凭借在养殖成本上的优势，在市场竞争中取得领先地位，获取高额利润。而金新农等企业，由于成本未能有效降低，利润空间被严重压缩，甚至陷入亏损。这充分表明，在生猪养殖行业，成本控制是企业生存和发展的关键，只有将成本控制在行业较低水平，才能在价格波动的市场中掌握主动权 。

市场供需关系也对猪企业绩产生重要影响。罗牛山因生猪行业整体产能恢复，供应增加，销售均价下降，导致收入减少，即使出栏量有一定增长，也难以弥补价格下降带来的损失。这体现出市场供需变化直接决定猪企的销售价格和销量，进而影响盈利状况。在市场供大于求时，企业若不能有效应对，很容易陷入经营困境 。

业务结构同样不容忽视，以立华股份为例，生猪业务盈利的同时，鸡、鹅业务却因市场行情低迷和自身发展阶段问题而亏损，导致公司整体利润大幅下降。单一业务的猪企受生猪市场波动影响较大，而多元化业务布局的企业，虽能分散风险，但如果其他业务发展不佳，也会对整体业绩产生负面影响 。

展望未来，猪企若要在激烈的市场竞争中立足，必须持续加强成本控制，通过技术创新、管理优化等手段降低养殖成本。密切关注市场供需变化，合理调整养殖规模和出栏节奏，避免因市场波动造成过大损失。对于多元化业务的猪企，要注重各业务板块的协同发展，提升整体抗风险能力 。

在行业变革的大背景下，猪企的未来既充满挑战，也蕴含机遇。是顺应行业发展趋势，实现突破发展，还是因循守旧，被市场淘汰，这不仅是猪企需要深入思考的问题，也是行业相关各方值得关注和探讨的重要议题。我们将持续关注这些猪企在未来市场中的发展动态 。（数据支持：企业公告）

来源：现代畜牧网