猪企半年报大揭秘：有人吃肉，有人喝汤，还有人在“裸泳”（上）

猪猪侠

猪企业绩显著分化，行业格局呈现差异

在 2025 年的生猪养殖市场，一场激烈的行业调整正悄然展开。截至 8 月末，所有上市猪企 2025 年半年度业绩报告披露完毕，行业内部的显著差异得以呈现。多数企业处于盈利状态，净利润同比增长超过 100%，部分企业净利润更是突破 100 亿；然而，仍有 4 家猪企面临亏损困境，经营形势严峻。在行业整体向好的背景下，深入探究这些企业亏损的原因具有重要意义。

这 4 家亏损企业中，罗牛山亏损 700 万元，正虹科技亏损 800 万元，金新农亏损 2400 万元，唐人神亏损高达 6000 万元。其中，正虹科技和金新农虽有减亏态势，但唐人神和罗牛山却由去年盈利转为亏损，唐人神利润降幅更是达到 1386.75%，降幅显著。此外，天邦食品、京基智农、立华股份、克明食品的利润较去年也有不同程度下降，立华股份和天邦食品降幅较大，分别为 74.10% 和 58.14%。

在 2025 年上半年生猪价格持续高于行业成本线的情况下，这些企业的亏损现象尤为突出。究竟是经营策略存在偏差，还是成本控制未能达到预期，亦或是存在其他潜在因素，下文将对这些企业亏损背后的原因进行深入剖析。

盈利领先企业：高盈利表现的内在逻辑

在众多猪企中，牧原股份表现突出。2025 年上半年，牧原股份实现营业收入 764.63 亿元，同比增长 34.46%；归属于上市公司股东的净利润达到 105.30 亿元，同比大幅增长 1169.77%。其成功的核心在于出栏量与成本控制的协同作用。上半年，牧原股份累计销售生猪 4691.0 万头，出栏量的显著增长直接带动了收入的提升。同时，在成本控制方面成效显著，养殖成本从年初的 13.1 元 / 公斤降至 6 月的低于 12.1 元 / 公斤 ，部分优秀场线生产成本已降至 11 元 / 公斤以下。成本的降低使得每头出栏生猪的利润空间得以扩大，在市场竞争中占据明显优势。

温氏股份同样取得了优异成绩，上半年实现营业收入 498.52 亿元，同比增长 5.91%；归母净利润 34.75 亿元，同比大幅增长 159.12% 。温氏股份的优势不仅体现在生猪出栏规模的增长上，累计销售肉猪（含毛猪和鲜品）1661.66 万头，同比增长 15.6% ，还在于出色的成本管控能力。肉猪养殖综合成本降至 6.2 元 / 斤，同比大幅下降约 1.2 元 / 斤 ，在行业内处于领先水平。此外，温氏股份通过全国化布局和 “公司 + 农户” 模式，有效整合各地资源，降低了运营风险，保障了稳定的产出。即使养鸡业务因禽价低迷出现亏损，养猪业务的强劲盈利仍支撑公司整体实现较好的盈利水平 。

神农集团则凭借全产业链协同发展模式，在上半年实现营收 27.98 亿元，同比增长 12.16%；归母净利润 3.88 亿元，同比增长 212.65% 。公司通过一体化经营，实现饲料、养殖和屠宰环节的有效统筹，对市场价格波动的响应速度较快。在养殖成本控制上，成功降至 12.4 元 / 公斤，处于行业领先地位。智能化管理是神农集团的另一大优势，通过引进 SAP 系统，结合前沿技术构建数字化管理体系，覆盖全业务流程，有效提高了运营效率，进一步降低了成本 。

亏损企业：面临困境的原因分析

在本次猪企业绩表现中，罗牛山、正虹科技、金新农和唐人神 4 家企业业绩不佳，其亏损困境背后存在多种复杂因素。

罗牛山上半年亏损 671.71 万元 ，生猪出栏量 31.71 万头，同比下降 16.20% 。亏损原因主要有两方面：一是生猪行业整体产能恢复，市场供应增加，导致销售均价下降，罗牛山在价格竞争中处于不利地位；二是房地产业务收入结转同比大幅减少，作为公司业务的重要组成部分，房地产业务利润的下降直接对公司整体业绩产生负面影响，使其从盈利转为亏损。

正虹科技亏损 799.6 万元 ，但较去年同期 1122.17 万元的亏损额已有减亏表现。正虹科技一季度亏损 902 万元，是造成上半年亏损的主要因素，好在第二季度成功实现扭亏，净利润为 102 万元 。从销售数据来看，上半年累计销售生猪 6.31 万头，销量同比增加 71.14%，销售收入仅增加 21.4% ，表明其销售单价较低，在市场定价方面缺乏优势，难以通过销量增长弥补价格劣势带来的收入损失。

金新农亏损 2400 万元 ，尽管公司在降本方面取得一定成效，上半年商品猪销售成本同比降低 1.34 元 / 公斤，7 月份更是降至 13.77 元 / 公斤 ，但与行业内优秀企业 12 元 / 公斤的成本相比，仍存在 1.5 - 2 元的差距 。成本劣势使金新农在市场竞争中面临较大压力，每头猪的利润空间被压缩。此外，饲料业务受行业竞争激烈影响，部分区域销售均价同比降低，毛利率同比减少 2 个百分点 ，作为公司重要营收来源的饲料业务盈利下降，进一步加剧了公司的亏损局面。

唐人神亏损最为严重，达到 5992.46 万元 ，且是在去年盈利的基础上转为亏损，利润降幅高达 1386.75% 。今年第一季度，唐人神营收 59.73 亿元，同比增长 22.40%，净利润却为 - 7705.16 万元 ，呈现增收不增利的情况。主要原因是当时生猪价格较低，且养猪产能利用率处于提升阶段，各项固定费用无法有效分摊 。尽管第二季度已实现盈利，但第一季度的巨额亏损仍导致半年度整体亏损。从毛利率来看，上半年牧原股份养殖业务毛利率为 18.72%，唐人神同期仅为 6.64% ，不足牧原股份的三分之一，这反映出唐人神在成本控制和运营效率方面与头部企业存在较大差距。

来源：现代畜牧网