5月上市猪企数据背后的养殖新局与投资密码（下）

小鱼儿

出栏均重变化：短期增重，中期变数

5 月增重现象

在出栏均重方面，2025 年 5 月上市猪企出栏均重为 109.88 公斤 / 头 ，环比增长 0.48%，同比增长 1.13% 。这一数据变化表明，猪企为迎接即将到来的传统消费旺季，采取了小幅增重的策略。随着中秋、国庆等节日的临近，市场对猪肉的需求量通常会增加，猪企通过适当延长生猪的养殖时间，使其体重增加，以获取更高的销售收益。

在头部企业中，牧原股份商品猪出栏均重为 131.79 公斤 / 头 ，环比增长 0.82%，同比增长 14.69% ，增长幅度较为显著。这一方面得益于牧原股份先进的养殖技术和科学的饲料配方，能够精准地控制生猪的生长速度和体重增长;另一方面，2024 年同期计算口径包含仔猪，拉低了平均出栏体重基数，使得今年的同比增长显得更为突出 。

新希望商品猪出栏均重为 101.33 公斤 / 头 ，环比增长 4.36%，同比增长 1.79% 。新希望在养殖过程中注重生猪的品种选育和养殖环境的优化，不断提升生猪的生长性能，使得出栏均重实现了同环比的双增长。

温氏股份商品猪出栏均重为 114.91 公斤 / 头 ，环比下降 1.81%，同比下降 7.14% ，是三家头部企业中唯一出栏均重同环比都下降的企业。这或许与温氏股份自身的养殖结构调整、销售策略变化等因素有关。企业可能根据市场需求，提前出栏部分生猪，导致出栏均重下降。

未来体重调控影响

然而，受近期相关部门出手调控出栏体重等因素影响，猪价走势又增添了新的变数。部分上市猪企预计将在 6 月以后降低出栏体重至 120kg 以下 ，这一政策导向将对市场产生多方面的影响。

短期内，大肥将加速出栏。养殖户为了符合政策要求，会尽快将体重较大的生猪推向市场，导致短期内猪肉供应量增加。市场上突然涌入大量的大肥猪，可能会使猪肉价格面临一定的下行压力，因为供应的增加在需求没有同步增长的情况下，会打破市场原有的供需平衡 。

从中期来看，降低出栏体重有望减少猪肉供应。随着猪企普遍降低出栏体重，每头生猪的出肉量相应减少，在出栏量不变或变化不大的情况下，市场上的猪肉供应量将减少。这种供应的减少，将对猪价形成一定的支撑，有望提振猪价，使猪价在中期内呈现上涨趋势 。相关部门对出栏体重的调控，是基于对市场供需关系的深刻洞察和对猪价稳定的期望，通过调整生猪的出栏体重，来优化市场供应结构，促进猪价的合理回归，保障生猪养殖行业的健康可持续发展。

投资建议：把握生猪养殖板块布局机会

推荐猪企分析

在生猪养殖行业的广阔版图中，牧原股份、温氏股份、唐人神、华统股份、巨星农牧等企业凭借各自独特的优势，成为投资者关注的焦点。

牧原股份作为行业的领军者，自繁自养的一体化养殖模式是其显著的竞争优势。这种模式使得公司能够对养殖的各个环节进行严格把控，从种猪育种、饲料生产到生猪养殖、疫病防控，形成了一个完整而高效的产业链闭环。公司在智能化养殖技术方面的投入和创新也成果斐然。通过智能化设备，公司能够实时监测生猪的生长状况、健康状态以及养殖环境的各项参数，实现精准投喂、精准防疫，大大提高了养殖效率和生猪的存活率，有效降低了养殖成本 。在 2024 年，公司的养殖完全成本已降至行业领先的 12.9 元 / 公斤，这一成本优势在市场竞争中极具杀伤力，即使在猪价波动的情况下，也能保障公司获得稳定的利润。

温氏股份的 “公司 + 农户” 养殖模式别具一格，充分发挥了公司和农户双方的优势。公司在技术研发、市场拓展、疫病防控等方面拥有专业的团队和丰富的经验，能够为农户提供全方位的支持和指导。农户则利用自身的土地、劳动力等资源，按照公司的标准和要求进行生猪养殖。这种合作模式不仅降低了公司的养殖成本和投资风险，还充分调动了农户的积极性，实现了互利共赢 。公司在黄羽鸡养殖领域也占据着重要地位，多元化的养殖业务使得公司能够更好地应对市场风险，当生猪市场出现波动时，黄羽鸡业务可以起到一定的缓冲作用，保障公司的整体收益。

唐人神构建了 “生物饲料 - 健康养殖 - 品牌肉品” 的全产业链布局，各业务板块之间相互协同，形成了强大的抗周期能力。在饲料生产环节，公司拥有丰富的产品线，涵盖猪饲料、禽饲料、水产饲料等，能够满足不同养殖需求，其饲料产品在市场上具有较高的知名度和市场份额。在生猪养殖方面，公司通过持续优化种猪体系，引入高繁殖率的新丹系种猪，不断降低养殖成本，提高养殖效益。公司在品牌肉品加工和销售方面也加大了投入，打造了一系列深受消费者喜爱的品牌肉品，进一步提升了产品的附加值和市场竞争力 。

华统股份业务覆盖 “饲料 - 养殖 - 屠宰 - 肉制品深加工” 全环节，完整的产业链使得公司在成本控制、产品质量保障和市场供应稳定性方面具有明显优势。公司地处浙江，区域优势突出。浙江作为生猪销区，商品猪均价高于全国均价，这为公司带来了单位超额收入。浙江几乎没有农民养殖户，属于天然的养殖无疫区，在非洲猪瘟等疫病防控方面具有天然优势，大大降低了养殖风险 。公司在养殖技术和设备上不断升级，种猪效率受益于种猪更新持续提升，生猪出栏量增速领先同行，展现出了强大的发展潜力。

巨星农牧通过整合国内外优质资源，在生猪育种和养殖管理方面形成了独特的优势。在育种方面，公司与种猪改良巨头 PIC 战略合作，繁育出的种猪具有产仔率高、存活率高、料肉比低的特点，为生猪养殖奠定了良好的基础。2024 年公司生猪养殖生产指标表现优异，全年平均 PSY 超过 28.5 头、全年平均料肉比 2.57，处于行业领先水平 。在养殖管理方面，公司引入先进的 Pipestone 养殖管理流程，结合国内团队丰富的养殖经验，通过薪酬导向、业绩承诺等方式充分调动员工积极性，不断挖掘成本下降空间。公司通过 “公司 + 农户” 合作和一体化项目两种模式进行产能扩张，未来出栏量有望实现高速增长，发展前景十分广阔。

布局时机探讨

对于投资者而言，把握生猪养殖板块的布局时机至关重要。从行业数据和趋势来看，当前行业产能持续释放，但也面临着一些不确定性因素，如猪价的季节性波动、消费市场的变化以及政策调控的影响等。

近期，虽然 5 月上市猪企出栏量环比因消费淡季小幅回落，但同比大幅增长，且 1 - 5 月累计出栏量同比增长明显，显示出行业的发展韧性和潜力。随着相关部门对出栏体重的调控，短期内大肥加速出栏可能导致猪价下行压力，但中期来看，减少猪肉供应有望提振猪价。这为投资者提供了一个观察和布局的时间窗口。

在猪价处于相对低位且行业产能调整基本到位时，是布局的较好时机。当市场预期猪价将进入上升周期，提前布局能够获取更大的收益。投资者可以关注猪企的成本控制能力、出栏增长的确定性以及财务状况等关键指标。对于成本控制良好、出栏增长稳定且财务健康的猪企，如前文推荐的牧原股份、温氏股份等，即使在市场波动的情况下，也更有可能保持稳定的业绩增长，为投资者带来丰厚的回报。投资者还可以采用分散投资的策略，将资金合理分配到不同的猪企，以降低单一企业带来的风险，实现资产的稳健增值。

来源：现代畜牧网