猪企负债率大揭秘：行业冷暖与生存挑战（下）

小鱼儿

降负债行动与策略

在应对高负债的过程中，不少猪企已积极行动，制定一系列行之有效的降负债计划与策略，其中正邦科技和傲农生物通过重整注资实现负债率大幅下降的案例，堪称行业典范。

正邦科技在面临严重债务危机时，通过实施《重整计划》资本公积金转增股本方案清偿债务，并引入重整投资人的投资款 ，成功实现资产负债结构和现金流的根本性改善。2023 年，正邦科技负债率从 2022 年的 148.41% 大幅下降为 2023 年末的 53.97%，截至 2024 年一季度末，更是低至 50.43%，成为上市以来负债率最低的一次 。这一转变不仅使正邦科技摆脱资不抵债困境，也为其未来发展奠定坚实财务基础。在重整过程中，正邦科技还通过设立信托平台公司，优化业务结构，处置部分低效资产，进一步提升公司运营效率和盈利能力。

傲农生物的重整之路同样备受关注。2024 年，傲农生物确认泉发外贸联合体为重整中选投资人，通过以股抵债等方式，实施一系列债务重组措施。重整后，公司负债率大幅下降，流动性显著改善 。2024 年三季度末，傲农生物资产负债率还高达 112.27%，到了 2025 年一季度，已降至 62.76% 。这一显著转变，离不开傲农生物对业务结构的深度调整。公司淘汰大部分低效资产，特别是养猪产业，保留江西、福建等几个地区的优质猪场 ，并将业务发展重点放在饲料业务上，通过降低采购成本、提高工厂产能利用率等措施，提升饲料业务盈利能力。同时，在生猪养殖业务方面，傲农生物追求稳定经营、持续降本，将母猪产能聚焦福建、江西两个省份，保留四川和贵州部分优质产能，育肥产能在福建和江西以公司加农户放养的轻资产模式为主，保留部分优质育肥小区为母猪场配套育肥 。这些措施不仅降低公司运营成本，也提高公司抗风险能力。

除正邦科技和傲农生物外，其他猪企也纷纷制定各自降负债计划。金新农计划将高于 71% 的负债率降低至 69%，主要通过经营性现金净流入、每年超过 3 亿元折旧等来实现 。公司在 2025 年秉持 “稳存量、促增量” 发展战略，通过扩大生猪出栏量和饲料外销量来实现营业收入增长，计划饲料外销量目标 110 万吨，生猪出栏量目标 130 万头 。通过增加收入，提高公司盈利能力，从而为降低负债率提供资金支持。

华统股份一季度末负债率高达 72.3%，公司表示将通过定增募资等措施，希望在今年底将资产负债率下降到 55% 左右 。华统股份在扩张过程中，债务规模不断增加，通过定增募资，可以获得大量资金，用于偿还债务，优化债务结构，降低负债率。同时，公司还将进一步扩大经营活动现金流来源，通过供应链金融票据的方式降低有息负债，通过合理运用金融工具进一步提升资金使用效率，优化债务结构 。

牧原股份目前负债总额为 1173 亿元，今年目标是将整体负债规模降低 100 亿元左右 。公司经营策略已转变为稳健增长，2025 年资本开支为 90 亿元，通过控制资本开支，减少不必要投资，避免债务进一步增加。同时，牧原股份通过提高生猪养殖效率，降低养殖成本，提高产品品质，增强盈利能力，为降低负债提供资金保障 。公司还将加强与金融机构合作，优化债务结构，降低融资成本，以实现降低负债规模的目标。

未来展望与挑战

猪企降低负债率对自身发展和整个行业格局具有深远意义。从企业自身角度而言，降低负债率能够显著增强财务稳定性，减少因高额债务带来的财务风险，使企业在市场波动中更具韧性。当负债率降低时，企业偿债压力减小，资金链断裂风险降低，为企业持续经营提供坚实保障。例如，正邦科技和傲农生物在成功降低负债率后，经营状况得到明显改善，能够更加从容应对市场变化，有更多资源投入到生产和研发中 。

从行业格局角度来看，猪企整体负债率降低有助于稳定行业秩序，促进行业健康发展。当企业负债率过高时，可能会为偿还债务而采取一些短期行为，如过度扩张产能、低价竞争等，这会导致市场供需失衡，价格波动加剧。而当企业负债率降低后，能够更加注重长期发展，合理规划产能，避免恶性竞争，从而推动行业朝着更加稳定、有序的方向发展 。

然而，猪企在降低负债率的过程中并非一帆风顺，可能面临诸多市场风险和挑战。猪价波动是最为突出的风险之一。猪价受到供需关系、市场预期、疫病等多种因素影响，波动频繁且难以预测。一旦猪价大幅下跌，猪企销售收入将受到严重影响，利润空间被压缩，偿债能力也会随之下降，进而影响降负债计划实施。例如，在过去猪周期中，猪价大幅下跌曾导致许多猪企亏损严重，债务负担加重 。

政策变化也对猪企发展产生重要影响。政府在环保、养殖补贴、市场调控等方面的政策调整，都可能改变猪企经营环境和成本结构。例如，环保政策加强可能要求猪企加大在环保设施建设和运营方面投入，从而增加成本；而养殖补贴政策变化可能影响猪企收入来源。如果猪企不能及时适应政策变化，可能面临经营困境，影响降负债目标实现 。

饲料成本波动同样不可忽视。饲料是生猪养殖主要成本之一，其价格受到原材料价格、运输成本、市场供需等因素影响。当饲料成本上升时，猪企养殖成本增加，利润减少，偿债能力受到挑战。例如，近年来玉米、豆粕等饲料原材料价格波动，给猪企成本控制带来很大压力 。

疫病风险也是猪企面临的一大挑战。非洲猪瘟等疫病爆发，不仅会导致生猪大量死亡，造成直接经济损失，还会影响市场信心，导致猪价下跌。为防控疫病，猪企需要投入大量资金用于防疫设施建设、疫苗采购、疫情监测等，这进一步增加企业成本负担，对降负债计划构成威胁 。

在未来发展中，猪企需要密切关注市场动态，加强风险管理，提高自身抗风险能力。通过优化养殖模式、提高生产效率、加强成本控制等措施，降低养殖成本，提高盈利能力，为降低负债率提供坚实基础。同时，积极与政府部门沟通，及时了解政策变化，调整经营策略，以适应政策环境变化 。

来源：现代畜牧网