牧原、温氏等上市猪企3月出栏量的背后：猪真的多了吗？猪价反弹还能持续多久？

大白

上市猪企纷纷公布了3月生猪出栏情况，在这些数据中却发现情况并不如预期，生猪产能真的恢复了吗？猪真的多了吗？

统计局数据显示，2021年3月份，全国居民消费价格同比上涨0.4%，环比下降0.5%。生猪生产持续恢复，猪肉价格同比下降18.4%，影响CPI下降约0.45个百分点，降幅比上月扩大3.5个百分点；猪肉价格环比下降10.9%，降幅比上月扩大7.8个百分点。

而从猪价走势来看，3月份，全国生猪出栏均价从月初的29.4元/公斤快速下跌至24.7元/公斤，月内累计下跌近5元/公斤，累计跌幅15.99%，较上月明显扩大。而2021年前三个月，猪价从36.5元/公斤以上高位一路下跌，累计下跌达到12元/公斤，跌幅超过30%。4月上旬，猪价跌势加剧，多地猪价跌破20元/公斤，外购育肥全面亏损。

产能回升成为1季度猪价持续下跌的主要原因，同时，由于疫情的风险，市场小体重生猪出栏增加，加之猪价快速回落，屠宰对大体重猪源的压价力度加大，大体重生猪恐慌抛售，造成短期猪源增加明显，再叠加年后需求淡季的因素，促使猪价塌方式下跌。

那么，猪真的太多了吗？

目前，上市企业3月出栏数据已披露完毕，从出栏量来看，同比确实都出现了明显的增长，但增长是正常的，毕竟最近几年，这些企业在养猪上的投入已达到千亿级别，产能扩张的速度远超行业水平，出栏量不增长才是不正常的，当然，即使在这样的情况之下，也还是有企业出栏量并未恢复至非瘟前的水平，比如昔日龙头温氏。

从环比变动情况来看，3月份，10家上市猪企环比增幅较为明显的是大北农、金新农和傲农生物，环比增幅均大于50%，而天邦、天康、唐人神环比增幅均不到10%，其中唐人神环比增幅出现下降。

考虑到2月正处于春节前后，屠宰、养殖多有放假，实际有效出栏时间较短，3月出栏量环比增幅其实并未超预期，甚至可以说是低于预期的。

从牧原、正邦、新希望、温氏4大头部企业3月份及一季度的出栏情况来看，除了牧原月度出栏量在持续创新高之外，其余三家企业出栏量较前几个月出现了明显的回落。

牧原3月销售生猪283.3万头，同比增长142.34%，出栏量再度刷新公司月度出栏新高。一季度，公司共销售生猪772.0万头，同比增长201.09%，较2020年四季度增长23.84%。

一季度销售商品猪611.8万头，仔猪 148.1 万头，种猪12.0万头，商品猪季度出栏量同创新高。截至2021年3月底，公司能繁母猪存栏为284.6万头，同比增长67.80%，较2019年三季度末增长216.22%。

正邦3月销售生猪103.82万头（其中仔猪25.68万头，商品猪78.14万头）， 环比增长37.76%，同比增长155.81%；今年一季度公司累计销售生猪257.86万头，同比增长145.98%，较2020年四季度下降29.06%。

而在2020年8月，正邦月度出栏量就已经突破百万头大关达到107.12万头，9月、10月商品猪月度出栏量分别达到96.49万头和97.85万头，12月，公司月度出栏量达到134.21万头，但商品猪出栏量环比出现明显回落，从今年一季度的出栏情况来看，无论是整体出栏量还是商品猪出栏量均不及去年四季度甚至三季度的量。

新希望3月销售生猪 85.39 万头，环比增长 22.37%，同比增长215.44%，公司一季度共销售生猪228.36万头，同比增长177.27%，较2020年4季度下降42.26%。

2020年，新希望全年生猪出栏量达到829.25万头，较上年增长133.60%，增速位居10大上市猪企之首。2020年9月，公司月度出栏量已经接近百万头关口达到99.42万头，2020年12月，出栏量达到165.82万头，但今年3月出栏量远低于去年9月的水平，仅是去年12月出栏量的一半左右，即使考虑到仔猪外销量变化的因素，实际商品猪出栏量也是出现下降的。

从能繁母猪存栏的变化情况来看，2020年三季度末，新希望能繁存栏不过15万头，至2020年末已经达到119万头，增幅达到693.3%，增速远超牧原，但2021年一季度，能繁存栏量首度出现明显回撤。

温氏3月销售肉猪59.45万头，环比增长19.21%，同比下降30.22%；公司一季度共销售生猪209.82万头，同比下降6.85%，较2020年4季度下降15.41%。非瘟疫情之前，温氏月度出栏量已达到200万头级别，但2020年全年，月度出栏量仅维持在70-80万头左右。

2021年一季度，温氏出栏量依然未见明显增长，反较前几个月再度回落，从其公布的能繁存栏量来看，最近两年基本都在100万头以上，再加上公司从去年起也开始外购仔猪育肥，但出栏量却迟迟未见增加，可见复产之艰难。

从头均售价情况来看，唐人神、金新农等企业头均售价明显偏低，至少也说明不少公司出栏生猪中仔猪外销占比非常高，实际商品猪出栏量未见明显增长。

另一方面，从规模屠宰企业屠宰量也可以看出。

农业农村部数据显示，2021年3月，全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量1508.70万头，环比增长5.90%，同比增长28.80%。一季度，规模以上定点生猪屠宰企业屠宰量总计4884.41万头，同比增长39.04%，较2019年一季度下降12.51%，较2018年1季度下降17.97%。此外据卓创监测数据，今年一季度生猪屠宰企业平均开工率19.94%，环比下滑0.89个百分点，同比下滑1.28个百分点。

综合以上，3月份上市猪企生猪出栏量并未超预期增长，尤其是同比增速出现回落，此外规模以上生猪定点屠宰量同比增速也出现回落态势，3月市场实际生猪出栏量增长有限，猪价下跌未必是猪太多造成，前期积压进口冻品集中出库，屠宰压价、市场各方心理变化等因素不可忽视。

目前已进入4月中，猪价在前期的暴跌过后也终于迎来了反弹，在上周的一天跌一块的走势后，近几日又出现了一天涨一块的情况，走势与去年5月相似，接下来，猪价能否持续反弹，也是验证产能恢复的时候了。

rob

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