益生股份去年养鸡利润缩水20亿元，拟砸10亿养猪对冲风险

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在经历2019年的大赚后，2020年，益生股份经营业绩大幅下滑。据益生股份年报披露，2020年，公司实现净利润0.92亿元，较2019年的21.76亿元，减少逾20亿元。经营业绩大幅下滑，源于益生股份鸡苗价格下降。公司在鸡苗等销量增长的情况下，销售价格同比下降幅度超过60%。为了增强抵御风险能力，益生股份在大力发展家禽养殖这一核心主业之时，还积极布局养猪、乳业、农牧设备等业务。目前，益生股份正在筹划定增，拟募资不超过15.70亿元，其中，10亿元左右的募资加码养猪业务。

2020年净利0.39亿，同比下降98%

在猪肉持续高位之时，肉鸡行情低迷，益生股份经营业绩大幅滑坡。3月2日晚，益生股份披露2020年度报告。2020年全年，公司实现营业收入17.51亿元，同比减少18.33亿元，降幅为51.14%。净利润为0.92亿元、扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为0.39亿元，分别较上年减少约20.84亿元、21.36亿元，同比降幅分别达95.77%、98.21%。营业收入下滑幅度逐季扩大，且净利润、扣非净利润下滑幅度明显高于营业收入。从三季度开始，净利润、扣非净利润均处于亏损状态。年报披露，2020年，公司核心产品鸡苗产销量分别为4.89亿只、4.86亿只，上年同期为3.78亿只、3.75亿元，同比均增加过亿只，增幅分别为29.41%、29.53%。产销量同比增长三成，销售收入反而在大幅下降，原因在于销售价格下降。益生股份主营产品为父母代肉种鸡雏鸡和商品代肉雏鸡，2020年，两大产品价格均出现较大幅度下滑。其中，父母代肉种雏鸡价格下降64.97%，商品代肉雏鸡下降69.33%。除了养鸡业务，益生股份还有养猪、牛奶、农牧设备等产业。2020年，养猪业务、牛奶业务、农牧设备收入分别为0.73亿元、0.66亿元、1.58亿元，同比增长61.47%、5.28%、55.32%，均实现了明显增长。毛利率方面，这三项业务的毛利率分别为69.55%、35.41%、25.93%，同比分别变动73.75个百分点、-1.47个百分点、8.07个百分点。而其养鸡业务毛利率为8%，较上年的68.34%下降60.34个百分点。尽管鸡产品售价下降，但益生股份等仍然看好行业发展前景。益生股份称，在全球市场，鸡肉消费都呈现强势增长，以鸡肉为代表的白肉消费正逐年递增，不断扩大的市场也让中国肉鸡产业有更广阔的市场前景和发展潜力。

目前，民和股份、仙坛股份等均在筹划募资进行扩产。

养鸡、养猪双轮驱动对冲风险如何摆脱“靠天吃饭”的窘境？益生股份的打算是，进一步拓展产业链，提升抗风险能力。益生股份始建于1989年，1990年，公司从美国引进4000套AA+祖代肉种鸡，正式开始生产，至今已度过了30余年春秋。如今，公司已经成为以高代次畜禽种源供应为核心竞争力的上市公司。在养鸡业务方面，益生股份的核心竞争力在于，其在行业内率先引入了曾祖代白羽肉种鸡，改变了国内祖代肉鸡种源供应完全依赖进口局面，确定了公司在中国白羽肉鸡行业种源供应方面的行业地位。目前，益生股份已是中国繁育祖代白羽肉种鸡规模最大的企业，从事的业务在国内处于该产业链的顶端环节，父母代肉种鸡规模也居全国前列。2020年年报显示，公司养鸡业务收入占主营业务收入的比重达81.99%。2019年，这一比例高达93.38%。数据显示，上市11年，益生股份的净利润变动基本上呈现增降交替进行。

其实，面对鸡周期波动，益生股份也积极进行产业布局，以平抑鸡周期。2000年开始，公司建立原种猪场，布局养猪业务。2020年，公司养猪业务收入同比增长超过60%。不过，其养猪业务收入占比较低，2020年占比仅为4.17%，2019年占比为1.26%。目前，益生股份的计划是进一步提升养猪业务份量，以平抑鸡周期波动风险。今年1月29日，益生股份披露了一份定增募资预案，公司拟募资不超过15.70亿元，用于养猪、养鸡、饲料等业务布局。其中，养猪及饲料业务项目，拟使用募资在10亿元左右，占比超过60%。

通过近10年来猪周期、鸡周期波动趋势看，猪周期和鸡周期存在逆向波动趋势，同时养猪、养鸡能够形成对冲，进而降低周期波动风险。由此可以判断，益生股份试图通过养鸡、养猪业务双轮驱动，形成风险对冲，以降低经营风险。
来源：长江商报

赵德峰

不确定因素太多，资本扩张也是风险。

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就怕这种多元化，我宁愿投资立华