2015年11月20日豆粕大豆早盘分析摘要

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　　【大豆进出口动态】大豆进口关税税率为3%，大豆出口关税为零。海关总署公布的进口数据显示，2010年全年累计进口大豆5480万吨，同比增长28.8%。2011年全年累计进口大豆5264万吨，累计数量同比下降3.9%，累计金额同比上涨18.9%。2012年累计进口量5838万吨，数量同比增加11.2%，金额同比增加17.6%。2013年全年累计进口6338万吨，累计数量同比增加8.6%，累计金额同比增加8.6%。2014年累计进口大豆7140万吨，累计数量同比增加12.7%，金额同比增加5.0%。2015年1月进口大豆688万吨，2月进口大豆426万吨，3月进口大豆449万吨，4月进口大豆531万吨，5月进口大豆613万吨，6月进口大豆809万吨，7月进口大豆950万吨，8月进口大豆778万吨，9月进口大豆726万吨，10月进口大豆553万吨，1-10月累计数量为6518万吨，累计数量同比增长14.7%，金额同比下降14.1%。（于瑞光）

　　【豆类基本面】受美豆出口数据超出预期影响，周四CBOT大豆期货市场小幅收高。美国农业部周四公布的出口销售报告显示，截至11月12日当周，美国2015/16年度大豆出口净销售179.76万吨，高于先前市场预期的70-110万吨。不过美豆收成创纪录导致的供应压力仍制约市场反弹。美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至11月10日，投机基金在美豆上的净空持仓量已经增至6月份以来的最高水平，显示资金对大豆市场继续保持偏空预期。周四国内豆类市场维持振荡偏弱走势，夜盘显现回升走势。大豆期货低位振荡，近强远弱十分明显；豆粕期货维持空头格局，菜粕加速补跌。豆油先抑后扬，棕榈油探底回抽，油脂价格重心下移。全球大豆市场供应过剩状态突出，豆类市场继续处于偏弱格局。（于瑞光）

　　【大豆今日操作建议】 国产大豆集中供应市场，南北方大豆价格整体走势低迷，市场购销清淡，维持弱势局面。受现货市场下跌影响，大豆期货失守多年重要支撑位，远期合约贴水幅度更甚，显示市场预期较为悲观。低价进口大豆挤压国产大豆需求，大豆市场继续处于抛压之下。预计今日连豆市场低位振荡，建议投资者保持振荡偏弱思路，抄底需谨慎。（于瑞光）

　　【豆粕菜粕今日操作建议】美豆出口数据为市场提供暂时支撑，全球大豆市场过度宽松的供应形势依然是困扰当前豆类价格的核心因素。国内粕类现货持续跟跌，外盘低迷与国内需求不旺形成叠加效应，饲企多减少库存周期令多地油厂豆粕库存攀升，油厂积极销售基差合同以提前锁定利润，南美大豆进口成本普遍偏低加剧市场看空预期，菜粕冬季处于需求淡季，供需双重压力下国内粕类市场尚难形成反转。预计今日国内粕类期货高开振荡，盘中上冲难度较大，建议投资者保持振荡偏空思路，盘中顺势短线操作，不宜盲目抄底做多。（于瑞光）

　　【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场小幅攀升，马盘棕榈油冲高回落。近日国内豆油市场弱势振荡，受库存偏紧及在豆粕持续偏弱影响下表现较为抗跌，油厂也加大挺油力度以维护压榨收益，但国内油脂市场整体需求形势欠佳，在外盘持续弱势下不具备持续型反弹动力。预计今日国内油脂板块高开振荡，市场缺少方向性驱动力，建议投资者保持振荡思路，盘中顺势短线操作为主，慎留隔夜持仓。（于瑞光）