蛋鸡存栏大幅减少已成定局，油脂走势整体震荡偏多

芝华数据

近段时间鸡蛋期货波动剧烈，3月7日JD1405合约强势涨停，而3月17日05合约强势跌停。目前鸡蛋基本面有什么变化，蛋鸡存栏及补栏情况如何？JD1405合约是否会迎来第一交割？未来鸡蛋行情走势如何？同时美盘的逼仓行情不断地出现，CBOT持续高位运行，南美大豆供应压力不断增强，国内生猪养殖持续深度亏损，未来油脂油料会如何走向。此次会议，芝华数据禽蛋行业分析师杨晓蕾通过Wind资讯3C中国财经会议与投资者探讨2014年一季度蛋鸡存栏及补栏情况分析及展望。交流会还特邀光大期货分析师王娜探讨2014年鸡蛋交割流程及注意事项，北京中粮研投中心研究员鲁静讨论鸡蛋现货与期货行情预测，以及美尔雅期货分析师黄蔚探讨2014年二季度菜油、棕榈油、豆油走势预测。
2014年一季度蛋鸡存栏情况分析及展望
据芝华数据禽蛋行业分析师杨晓蕾介绍，芝华通过大量调研和各方求证，对商品代养殖户，我们在全国10多个省建立了2000多个样本点，每月定期联系一次，了解养殖和存栏情况。从2013年11月开始在产蛋鸡存栏量便开始逐渐减少，截止3月21日回收的样本点来看,3月在产蛋鸡存栏量较2月减少8.18%。根据在产蛋鸡存栏量变化，芝华推算2014年1月全国在产蛋鸡存栏量大概是13.43亿只，2月当月在产蛋鸡存栏量减少至11.98亿只，而目前当月在产蛋鸡存栏量则仅剩11亿只左右。从芝华统计的样本点来看，目前在产蛋鸡鸡龄中，300-390天（即饲养10月-13个月）的蛋鸡占比最大，占37%。而目前养殖户育雏存栏量依然不高，但相对去年8-10月积极性有所增加。从2013年8月至2014年3月21日，全国育雏鸡存栏量平均减少9.9%。这也说明到9月份之前，在产蛋鸡存栏量还是属于偏紧的状态，那么今年鸡蛋行情上涨将是主旋律。而受今年中秋相对往年较早影响，预计今年的高点将会落在8月。
鸡蛋期货交割及注意事项
光大期货高级分析师王娜主要探讨了鸡蛋期货交割及注意事项。她指出根据交易所规定，鸡蛋期货法人客户可申请套期保值额度调整，相应持仓比例放大，鸡蛋期货法人客户持仓原则性可扩大至限仓比例的2.5倍即2.5*5手*5吨=62.5吨。同时鸡蛋合约交易指令最大下单数为300手，鸡蛋标准仓单不能冲抵保证金。在交割费用方面，她指出在恒温库存储鸡蛋的仓储成本大约为4-5元/吨*天，取上限为5元/吨*天；按照前5天的平均损耗速度制定损耗费用，按照8000元/吨的价格，折合损耗费用16元/吨*天；按每个鸡蛋检验费用10元计算，检验成本大约为138元/吨。而在交割环节中应该注意，注意限仓制度对交割影响；交易所制定检验机构、同时注意免检品牌；注意仓库及厂库差异、侧重厂库交割；重大疫情发生时可暂停交割；同时3月无交割、关注5月交割对价格影响。
2014年鸡蛋现货和期货行情展望
中粮研投中心资深研究员鲁静对2014年鸡蛋现货和期货行情进行了展望。她指出，从鸡蛋的历史价格来看，能看出其基本呈现3-4年为一个周期的走势特点。从存栏推断来看，2014年将会是鸡蛋周期中价格上涨的年份，至于新周期的高点会不会出现在今年，还有待进一步观察，而她更倾向于出现在2015年。今年蛋鸡存栏一直处于下滑阶段，预计到9月见底。近期补栏有所恢复，但仍然低于去年同期水平。下半年需求起来，供需矛盾将进一步凸现，下半年鸡蛋价格有望大幅飙升。现货来看，预计今年鸡蛋价格会在8月创下新高，8月现货均价在4600附近，9月会略低于8月价格。15年价格仍将继续走高，15年高点可能超过14年8月价格，创下新的周期高点。期货来看，继续看好9月合约，9月合约的合理价格至少在4800以上。后期还要进一步确定蛋鸡存栏减少幅度，如果减少超过预期，下半年蛋价涨幅将更大。9月鸡蛋期货合约在资金推动下也将有突破5000的可能。
二季度油脂行情分析
美尔雅期货油脂油料分析师黄蔚对二季度油脂行情进行了分析。她指出，由于中国仍有大量的美豆未点价，美豆继续强势逼仓；大豆进口未来数量依旧庞大。3月底-4月初短期影响情况粕类胀库，油厂开工减少，豆油产量下降，部分地区供应有点偏紧，油厂挺价意愿强烈。4月底-5月以后受到大豆压榨量逐步提高的影响，国内豆油库存也将缓慢增加，预计到5月份，国内豆油库存将增加到120万吨以上水平。从产量的角度来看，3月份以后棕榈产量是会逐步回升的，但预计在6月以前，这个增幅不会出现大的变化，只是小幅增产。产量增产的爆发期一般集中在9-10月份。这种小幅增产可能会影响到6-7月份的供应增加。6月份之前产地棕榈油为减库存周期，6月份之前马来西亚棕榈油库存仍将维持近几年同期来的低点，限制油脂下跌的空间；未来油脂价格起来的推动力就在生物能源领域；同时国内外棕榈油成本倒挂严重。她表示，二季度棕榈油国内供应不会出现很宽松的情况，6月份之前产地棕榈油均为减库存周期，6-7月棕榈油库存有可能成为近几年来历史同期的最低值。菜籽后期进口量，在5月之前，基本上维持9-10条船。菜籽整年度进口量在450万吨以上。目前港口菜油商业库存仍维持27万吨水平，国储库存560万吨左右。对于第二季度来说，她对油脂走势整体来看是震荡偏多的格局，价格的的上涨期应该会集中在4-5月份。