2012年豆粕市场：下半年行情或将好于上半年

杜洁茹

2012年豆粕市场：下半年行情或将好于上半年
□艾达（中国饲料工业协会信息中心）

　　2011年国内豆粕价格走势整体震荡下行，价格运行区间在2870~3500元/吨附近，相较2010年的2700~3670元/吨，波动幅度变窄，行情更趋平缓。从供需来看，2011年多数时间里豆粕市场处于供大于求状态，一方面油厂报价坚挺，另一方面饲料企业采取随买随用策略，备货积极性不高。5月前，受日本强震、海啸乃至其后一度升级的核泄漏危机一直令市场充斥悲观和恐慌情绪影响，外盘CBOT豆类期价大幅走低，豆粕价格亦震荡下跌。5月下旬至9月，国内养殖业收益较好，生猪、猪肉价格维持在较高水平，极大地提振饲料需求，豆粕价格随之上涨。9月后，国际大豆价格因宏观层面事件不断等因素影响连续破位不断创新低，加上国庆后国内猪肉价格不断下滑，豆粕价格再度转跌，直至12月中旬，饲料厂年底前集中补库才使得豆粕价格稍上行。
　　步入2012年以来，1月份豆粕现货市场明显的震荡走势，价格一直在2930~2980元/吨之间徘徊。期间国际豆类期货市场上南美天气炒作成为主要焦点，国内春节期间各油厂均有停机计划，华北等地自2011年12月下旬开始出现供应紧张现象，但贸易商和饲料企业节前备货结束后需求亦平平，因此豆粕价格维持弱势震荡。预计元宵节后，随着各地油厂陆续开工，豆粕供应量将增加，而国内养殖业生产规模因春节期间大量畜禽出栏将明显下降，供需矛盾终将导致豆粕价格理性回落。展望2012年全年的豆粕行情，笔者分析主要的影响因素如下：
　　首先，压榨产能继续过剩，豆粕供应充裕。截至2011年底，国内大豆日加工压榨能力已达到32.16万吨，年加工压榨能力达到1.16亿吨，预计2012年中国大豆压榨产能将达1.25亿吨。而2011年国内豆粕总消费量在4650万吨左右，压榨产能严重过剩。海关数据显示，2011年中国累计进口大豆5264万吨，较2010年的5480万吨减少216万吨，预计2012年大豆进口量将回升至5600万吨左右。同时，截至2011年12月底，港口大豆库存在685万吨左右的高位水平。
　　其次，豆粕饲料需求形势看好。预计2012年我国市场粕类需求年增长率将达到8%，连续5年增幅超过油脂，主要原因是人口增加、经济增长和膳食结构的变化，即对肉类需求大幅增长。中国猪肉需求目前每年增长2%，2010年为5200万吨，预计2015年将达5700万吨。从生猪行业来看，由于2011年下半年国内生猪养殖利润丰厚，预计2012年生猪存栏量将保持增长，继而带动豆粕饲料需求量提升。同时，我国生猪养殖产业中规模化养殖场的比例逐步升高。另外，近年来饲料产量逐年递增，扩大豆粕等大宗原料需求，2011年饲料产量为1.69亿吨，较2010年增长4%，预计2012年这种趋势仍将延续。
　　第三，国内豆粕现货价格走势与国际大豆期货价格走势仍将同步。2012年全球大豆供求较宽松，虽然中美减产，但南美大豆种植面积继续扩大，后期不出现极端天气的情况下，产量有望再创新高。目前，在大豆种植收益以及玉米种植收益的对比中玉米依旧占据上风，这将导致2012年北半球大豆种植面积若想有所恢复将面临较大的阻力。同时，全球金融环境动荡不安及经济放缓担忧仍未缓解也令系统性风险仍暂难化解，欧债危机后续影响仍不容低估，特别是美元指数如继续上涨将令整体商品市场走势艰难。总的来说，2012年国际大豆市场下行风险相对较大。然而，就近几年全球和美国大豆期末库存的运行规律来看，全球大豆库存处于下降通道，而美国大豆库存处于上涨的通道。历史经验证明，当二者出现分歧的时候，CBOT大豆期货价格尚不具备大涨大跌的条件。因此，2012年国际大豆市场应该不会出现大跌行情。
　　第四，未来几个月到货的进口大豆成本处于下降。2011年12月进口大豆到港平均成本4230元/吨，预计2012年一季度到货的进口大豆成本会进一步下降，订货成本较低的大豆价格仅3800元/吨，这就意味着豆粕生产成本将降低。
　　综合以上分析判断，2012年豆粕市场恐怕不会得到太多来自上游市场的支持，但下游需求方面在2012年将保持较好的发展势头，会成为豆粕价格的有力支撑。可以肯定的是，2012年豆粕市场在下半年的行情会好于上半年。
　　当然，决定未来国内豆粕价格走势的主要因素并不局限于基本面，2012年国家相对宽松的金融政策，欧债危机的解决步伐，以及南美大豆产量增减、美豆与其他作物面积之争、主产区天气炒作等都会加剧豆粕行情的复杂性。因此，建议下游养殖户和饲料企业尤其是中小饲料企业在搞好生产和销售的同时，对于豆粕的采购仍须踩着节奏，以尽可能在2012年降低生产成本扩大利润。
　　1.增加信息量，及时、准确了解区域及全国各油厂豆粕价格（包括报价和实际成交价及成交量），关注国内外政治、经济、金融、原油、投机等周边因素的影响，全面把握整体趋势，尤其是自己区域的供需状况，以便对短期或中长期豆粕价格走向做出准确判断，为制定各阶段采购计划做好充分准备。
　　2.根据自身实际情况，多方开拓供货商和加强合作、资源共享，争取更多采购渠道，减少中间环节，力争价优质高。
　　3.遵循逢低备库、谨慎追涨的原则，不要追求抄底，等待时机，该出手时就出手，采购量视对行情的把握适当调整。
　　4.研究国内外期货市场。充分研究期货市场价格及运用期货市场具有价格发现的作用，通过加强学习，最终达到利用期货市场为企业经营服务的目的，同时也有助于对豆粕现货行情的判断。