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发表于 2011-10-28 08:32:49
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来自: 中国河南郑州
增值税改革相当于变相积极财政,银行将受益:受益增值税试点改革,关注交行浦发
申银万国证券股份有限公司 研究员:董樑,倪军 日期:2011-10-27
上市银行实际营业税占营业收入6%左右,高于5%的名义税率。由于银行各业务的流转税税负存在差异,目前银行从事一般贷款业务缴纳营业税的应税营业额为贷款利息收入(包括各种加息、罚息);从事外汇转贷业务按利差征收营业税;从事金融商品买卖转让,按卖出价和买入价的差额计算营业税;从事受托收款业务,以手续费(即全部收入减去支付给受托方价款后的余额)为营业额;如果开展个人实物黄金交易业务则必须缴纳增值税。虽然银行经营货币资金融通活动业务适用的营业税名义税率是一致的(5%),但是计税营业额的计算方法却存在较大的差异,目前银行存贷款取得利息收入是以营业收入全额为计税基础,不允许扣减其利息支出,和通过其他方式取得的收入(如外汇转贷业务、中间业务收入等)相比,税率较高。综合计算下来,上市银行实际营业税占营业收入6%左右,高于5%的名义税率。
静态测算,增值税改革利好银行,净利润影响约在1.5%左右。如果实施增值税改革,银行的费用支出占营业收入的30%,其中有60左右%是人员费用,不能进行增值税抵扣,剩下的部分是IT运营、电信服务等支出,假定都能进行增值税抵扣。可抵扣部分占营业收入比例为30%。
40%=12%, 如果采用增值税,假定税率为T,则对银行而言,最终税收占营业收入比重为T×(1-12%)=88%T。如果设定金融服务业的增值税率为6%,则改革后增值税/营业收入将下降到5.28%<实际营业税率6%,对银行的净利润影响约1.5%~1.6%。如果增值税率为11%、13%或17%时,则银行体系受到的影响负面,在后三种情形下,对净利润的影响为-10%、-14%,-22%。由于银行业属于非实物生产类服务行业,如果适用于增值税改革,按照税收的分档,同时考虑到上海的金融中心地位,银行业适用于6%的概率较高。
上海试点利好交行、浦发。在实际操作中,银行(或企业)可以通过改变费用的结构,来获得更高的进项税抵扣。比如,将更多的劳动服务外包,将内部成本外部化,以获得更高的进项税抵扣比例。可以预见的是,软硬件维护服务、通信设备服务外包等行业将面临较大的市场机会。同时,由于减税等价于少收货币到国库,相当于变相的积极财政政策,同时减税有助于减少对经济效率的扭曲,对资源的配置效率强于政府投资,因此减税优于财政政策。同时考虑到少缴税款的基础货币作用,税制改革对经济的刺激将较为明显,从动态均衡的角度看,经济效率的提升和发展对于金融需求一定会有正面拉动。上海试点将有利于巩固上海的金融中心地位,注册地在上海的上市银行浦发银行和交通银行将首先受益于增值税改革试点。 |
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