资本市场的迷失者 “借壳”上市

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　　黄光裕曾经说过：人的发展问题，看你是贪心多还是野心多，或者是霸气多。再一个，看你有没有那个胆量。我做事的习惯是，方向一旦明确，只要有三分把握，我就敢去做。
　　人有野心未必是坏事，只是，黄光裕的大胆恐怕有些过头。这个雄心勃勃的野心和他强烈的冒险精神在某种程度上成就了创业时的黄光裕，但是却也成为黄光裕陨落的败因之一。所谓成也野心，败也野心。
　　在鹏润和国美总部的一幅条幅总是会被人一再提起，那上面写的是：商者无域，相融共生。这是黄光裕所崇拜的潮汕老乡、全球华人首富李嘉诚的信仰。现在看来，黄光裕似乎是误读了这八字箴言。
　　尽管国美在十余年的积累下，从1999年开始发力走向全国，但外界对其扩张之举看法迥异，而资金保证则是质疑中的重要一环。也就是从那时开始，国美的上市努力就成了业内外人士谈论的热点。5年前的国内资本市场，民营企业屈指可数，排队等候融资的公司却连绵不绝，什么时候才能轮到国美？
　　2000年年初，寻求上市的黄光裕将目光转向了香港。此时，他遇到了财富之路上的一个关键人物——同乡詹培忠。曾被香港媒体列入四大恶人的詹培忠以买壳、洗壳、卖壳闻名，正是这位金牌壳王唤醒了黄光裕身上沉睡的资本运作基因。在这位壳王的帮助下，黄光裕上演了著名的左手倒右手戏法。正是与詹培忠的合作，使黄光裕学到了资本运作技巧，并最终超越了詹培忠，成就了国美的霸业。
　　2000年6月，与詹培忠有密切关系的上市公司德智发展设立了一家BVI公司JumboProfit，以独立的机构短期投资者名义，以1920万港元现金收购了京华自动化原大股东的一小部分股份。一个月后，詹培忠自己控制的BVI公司GoldenMount，以5600万港元现金购得京华自动化原大股东的绝大部分股份，从而控制了这家上市公司。
　　但是，最明显的疑点是，对于有壳王之称的詹培忠来说，二级市场炒作才是其最终目的，实际想控制上市公司很可能幕后另有其人。2000年9月，通过向大股东供股，詹培忠进一步加大了对京华自动化的控制力度。
　　直到2000年12月6日，京华自动化发布公告，将用现金加股权的方式向第三方购买资产以发展物业租赁业务，而卖方正是黄光裕名下的BVI公司。此次运作完成后，黄光裕以持股3600万股（16。1%），成为京华自动化的第二大股东，仅次于詹培忠（22。3%）。
　　2002年2月5日，京华自动化发布公告，增发13。5亿股新股，全部由黄光裕名下的BVI公司以现金认购，公司将全力发展地产业务。在此消息刺激下，京华自动化的股价在短时间内涨了4倍。
　　此交易完成后，黄光裕合计持有京华自动化85。6%的股份，终于取代詹培忠，走向前台。2002年4月26日，黄光裕向外转让了11。1%的股份，将其个人的持股比例降低到74。5%，从而回避了全面要约收购。
　　2002年7月，京华自动化发布公告正式更名为中国鹏润，而中国鹏润的主要业务便是向黄光裕收购的位于北京朝阳区西坝河北里7号院的物业项目。值得注意的是，在买壳过程中，黄光裕不仅获得了对上市公司的绝对控制权，还通过上市公司的现金支付以及股权转让实现了部分套现，而詹培忠则在二级市场上获利颇丰。这种操作方式无疑对黄光裕的资本运作思路产生了至关重要的影响。
　　2004年6月，黄光裕将国美电器的94家门店以88亿元的价格出售给香港上市公司鹏润集团，国美电器借中国鹏润在香港上市。一夜之间，黄光裕身价暴增40倍，以105亿元身价成为胡润百富榜的首富。这一年，他只有35岁。
　　同年9月，中国鹏润正式更名为国美电器，其主营业务也随之转向零售业。自此，黄光裕的商业帝国拥有了零售业和房地产业两大支柱。同月，国美电器在香港首次公开配售股份便募集资金约12亿港元。
　　两年以后，国美电器更实现了整体上市，最终摇身一变，成为一家注册地在英属维京群岛的外资独资企业。
　　国美借壳成功后，国美电器的市盈率一度高达50倍，当时全球家电零售业的平均市盈率不过是14。3倍。对于黄光裕来说，这次资本运作使其个人财富一下子呈现几何式增长。他投入的资产总值不过7。5亿元，包括一份物业、一块土地、两次现金增持、一次股权置换，却拿到了市值80余亿元的上市公司，腾挪过程中还套现了25亿元现金。
　　黄光裕曾经不止一次地说过，做PE、玩资本比卖家电赚钱快多了。历年来，他从资本市场上总共套现了135亿元的现金，成为套现最多的富豪，并多次登上胡润套现富豪榜榜首。这样的切身体会促使黄光裕义无反顾地转换了自己的角色：由实业家转换成金融资本赌家。
　　2005年，黄光裕借助在香港市场套现的资金，将国美电器的店数从200家扩张到400家，平均不到两天就开一家新店，其疯狂扩张的速度令所有对手惊叹不已。
　　此后，黄光裕在资本市场上如虎添翼，大举并购鲸吞同业。在终端制胜、渠道为王的时代，国美电器通过铁腕收购，成为家电零售行业的霸主。

苏杭蛋鸡

惊叹之余---佩服

青岛正新种鸡

李嘉诚有名望，但未见得黄光裕咋地