豆粕有望季节性回升

猪年

从豆粕生产成本、库存情况以及油粕消费季节性转换来看,豆粕受成本支撑明显,随着豆粕库存压力减轻,油厂后期挺豆粕价格的可能性较大。<p class="zhuecontent">　　首先,成本方面,自去年7月以来,国际农产品价格持续飙升,CBOT大豆价格从900美分飙升至1300美分以上,涨幅超过40%,进口大豆到港价格自9月下旬以来一直牢牢站在4000元/吨上方,按照4000元/吨的大豆价格计算,当大豆压榨利润为0时豆粕成本在3000元/吨左右,从现货价格来看,豆粕价格在跌至成本价格后表现出一定的抗跌性。</p><p class="zhuecontent">　　其次,从油粕消费季节性来看,目前豆油已进入消费淡季,且国家延长对食用油终端价格的限制,油厂上调油价的动力明显不足,而豆粕将进入消费旺季,油厂后期更倾向于挺豆粕价格以保证压榨利润。最后从豆粕库存来看,年后受生猪存栏下降以及国内瘦肉精事件影响,豆粕需求低迷,油厂饱受豆粕胀库之苦,但油厂年后采取降低开工率的方式消化库存,经过几个月的消化,豆粕胀库的利空影响逐渐消散。</p><p class="zhuecontent">　　后期消费将是豆粕上升的引擎,养殖业正处于周期性上升期,养殖利润丰厚刺激补栏,生猪存栏量有效回升,饲料企业开始备货迎季节性需求旺季。我国生猪市场自去年七八月份以来进入周期性上升通道,生猪价格持续回升,尤其是今年以来,生猪价格进入快速上涨阶段,国家统计局24日公布的对50个城市主要食品平均价格监测数据显示,5月中旬,猪肉价格与上期相比继续上涨,同比涨幅扩大至3&#46;3%,这已经是该数据连续三期出现上涨。随着猪价攀升,猪粮比价自去年下半年以来进入盈利区间,今年一季度猪粮比甚至达到7,养猪盈利在300元/头以上。丰厚的利润刺激养殖业补栏热情,不过去年受国家政策调控以及疫病情况影响,养猪业补栏情况差于预期,但今年2、3月份开始我国补栏情况有所好转,生猪存栏情况在3月份出现拐点,据农业部数据显示,我国4月份生猪存栏回升至44920万头,较2月份增长1%。随着补栏积极性提高,生猪存栏回升,以及前期补栏小猪的生长,我们预计养殖业对饲料的需求将在6月份开始显现。据现货企业介绍,近期饲料企业对豆粕的买兴开始恢复。</p><p class="zhuecontent">　　总体来看,虽然国内农产品价格整体受政策因素影响呈现疲态,但随着基本面利多因素的逐渐显现,笔者认为,豆粕价格有望迎来季节性回升,现货企业可逢低补库,亦可通过期货市场建立豆粕虚拟库存;非企业客户可关注买豆粕卖豆油套利。</p>