2024年上市猪企大揭秘：盈利分化背后的生存密码（上）

猪猪侠

行业利好，盈利分化显著

随着 2024 年上市猪企营收报告的陆续披露，生猪养殖行业在该年度迎来行业利好态势，多数企业成功脱离亏损困境，实现盈利目标。然而，在表面繁荣景象之下，实则暗流涌动，企业间盈利能力呈现出极为显著的分化。以利润率这一关键指标为界，如同一条清晰的分水岭，将 19 家上市猪企划分成截然不同的阵营。利润率超过 10% 的企业仅有 5 家，这些企业在行业中表现突出，业绩斐然；而利润率低于 5% 的企业多达 10 家，其中正虹科技和东瑞股份更是深陷亏损泥潭，经营状况艰难。如此巨大的差异，引发业界深入思考：在同样的行业利好行情下，究竟是何种因素导致企业间盈利表现如此悬殊?是成本控制的差异，还是战略布局的不同？亦或是存在其他更为深层次的原因？这一系列问题，如同重重迷雾，笼罩着整个生猪养殖行业，也促使行业研究者和从业者深入探究各大猪企的经营奥秘。

“最会赚钱” 的五大猪企

在生猪养殖行业激烈的市场竞争格局中，有五家企业凭借各自独特的经营策略和优势，在 2024 年脱颖而出，利润率远超同行，成为行业内当之无愧的 “盈利担当”，它们分别是德康农牧、ST 天邦、牧原股份、神农集团和京基智农。

德康农牧在 2024 年业绩表现优异，实现营收和利润双丰收。其营业收入达到 224.63 亿元，同比增长 39.04%;归母净利润高达 41.02 亿元，成功实现扭亏为盈，利润率高达 18.26%，位居行业利润率榜首。德康农牧取得如此突出成绩的关键在于其显著的养殖成本优势。2024 年第二季度，其完全成本已降至 6.9 元 / 斤，部分优秀区域甚至低于 6.33 元 / 斤。特别是其独创的 “二号家庭农场” 模式，极大地推动了成本降低。在该模式下，农户负责代养全流程，完全成本较传统模式低 0.2 元 / 公斤，且合作周期长达 10 年，既保障了低成本运营，又确保了合作的稳定性，为企业构建了坚实的盈利基础，使其在市场竞争中占据有利地位。

ST 天邦在 2024 年同样表现亮眼。尽管营业收入同比下降 5.75%，为 96.44 亿元，但归母净利润却同比大幅增长 150.58%，达到 14.59 亿元，利润率达到 15.13%。ST 天邦利润率较高的主要原因是出售参股公司史记生物股权，此次交易获得了 10.43 亿元的投资收益，成为其利润增长的重要推动力。同时，其生猪业务也表现出色，利润达到 7.35 亿元，为企业盈利提供了有力支撑。

作为行业龙头老大，牧原股份在 2024 年延续其领先优势。营业收入高达 1379.47 亿元，同比增长 24.43%;归母净利润飙升至 178.81 亿元，同比增长 519.42%，利润率为 12.96%。牧原股份的高利润率是多种因素共同作用的结果，包括行业周期红利、卓越的成本控制能力、产能释放以及全产业链协同效应。其养殖成本从年初的 15.8 元 / 公斤降至年底的 13 元 / 公斤，降本成效显著。此外，牧原股份高度重视科技应用，AI 大模型技术的引入使人均出栏量突破 500 头，生产部门更是高达 1000 头，育肥阶段一线员工人均出栏近 3000 头，PSY 达 29 以上，全程成活率接近 86%。智能化管理不仅降低了人工成本，还提升了疫病防控能力，有效减少了损耗，为企业在市场竞争中提供了强大的竞争力。

神农集团在 2024 年实现业绩大幅提升，成功扭亏为盈。营业收入为 55.84 亿元，同比增长 43.51%;归属净利润 6.87 亿元，同比增长 271.16%，利润率为 12.30%。其高利润率得益于 “行业周期红利 + 成本快速优化 + 产能释放” 的三重驱动因素。在 2024 年猪价较高的市场行情下，神农集团生猪出栏量达到 227.15 万头，同比增长 49.4%，产能释放为其盈利提供了充足动力。同时，神农集团成功将养殖成本从 2023 年的 16.2 元 / 公斤降低到 14 元 / 公斤以内，成本的有效优化使其在市场竞争中更具优势。

京基智农虽然利润率高于 10%，但营收和利润同比均大幅下降。营业收入为 59.60 亿元，同比下降 52.00%；归母净利润为 7.14 亿元，同比下降 59.13%。这主要是由于其房地产业务受挫。不过，京基智农已成功完成 “战略转型”，2024 年房地产收入仅 12.34 亿元，同比下降 85.63%，但生猪养殖业务收入 39.01 亿元，同比增长 38.69%，占比从 23.25% 跃升至 65.45%，实现了业务重心的有效转移。单从养猪业务来看，京基智农 2024 年生猪养殖完全成本从 2023 年的 16 元 / 公斤降至 13.67 元 / 公斤，处于行业领先水平。加之其深耕广东、广西等高价区，生猪销售均价较全国高 10%-15%，2024 年局部区域达 21 元 / 公斤，叠加区域补贴，头均盈利较北方企业高 150 - 200 元，展现出强大的养猪业务实力和发展潜力。

紧随其后的潜力股

在生猪养殖行业的利润梯队中，温氏股份、巨星农牧、罗牛山、ST 傲农等企业虽利润率未跻身前十，但以 5%-10% 的区间利润率，成为行业中不可忽视的 “潜力股”。它们在行业发展进程中各展所长，积极追赶行业领先者，呈现出独特的发展态势。

温氏股份在 2024 年实现营收和利润双增长。营业收入达到 1048.63 亿元，同比增长 16.64%;归母净利润大幅增长 244.46%，达到 92.3 亿元，利润率为 8.80%。温氏股份取得这一成绩主要得益于其生猪养殖业务和养鸡业务的利润增长。在生猪养殖业务方面，“量价齐升” 成为利润提升的关键因素。2024 年，温氏股份销售肉猪 3018.27 万头，同比增长 14.93%，毛猪销售均价为 16.71 元 / 公斤，同比上升 12.83% 。同时，饲料原料价格下降等因素使得生猪养殖成本同比大幅下降，进一步拓展了利润空间。

巨星农牧在 2024 年成功实现扭亏为盈。营业收入为 60.78 亿元，同比大幅增长 50.43%;归母净利润达到 5.19 亿元，利润率为 8.54%。生猪养殖业务成为其业绩增长的核心驱动力，贡献了超九成的营收。2024 年，巨星农牧生猪出栏量达到 276 万头，其中商品猪出栏 268 万头，同比增长 50.76%，这一增长得益于产能扩张与疫病防控的双重保障。通过优化养殖流程、强化生物安全体系，巨星农牧将非洲猪瘟等疫病风险控制在较低水平，同时规模化养殖带来的成本优势逐步显现，营业成本同比仅增 21.15%，远低于营收增幅，推动毛利率从 - 0.37% 跃升至 19.16% ，实现了企业在市场竞争中的快速崛起。

罗牛山在 2024 年成功实现扭亏为盈。营业收入为 33.32 亿元，同比下降 18.73%;归母净利润为 2.42 亿元，同比增长 148.93%，利润率为 7.26%。尽管整体营收有所下滑，但生猪养殖板块逆势增长，成为扭亏为盈的关键因素。2024 年生猪销售收入同比增长 19.29%，主要得益于生猪市场供需关系的反转。年初国家强调生猪控产能，市场主体减少母猪存栏量，散户逐渐出清，导致生猪供应趋紧，猪价进入上升通道。此外，罗牛山通过优化饲喂方案和饲料配方，进一步降低了单头养殖成本，提升了养殖效率。公司还通过收购上海同仁药业股份有限公司，补足了养殖产业链上游的动保环节，形成了 “饲料 + 动保 + 养殖 + 屠宰” 的闭环，进一步增强了疫病防控能力和成本控制力。

ST 傲农在 2024 年实现营业收入 87.63 亿元，同比下降 54.97%；净利润 5.79 亿元，同比增长 115.87%，利润率为 6.61%，成功实现扭亏为盈。然而，这一成绩背后存在隐忧。ST 傲农的净利润转正主要依赖于破产重整带来的一次性收益，如债务豁免、资产处置等。实际上，扣除非经常性损益后的净利润仍亏损 12.03 亿元，表明其核心业务尚未真正实现盈利。在破产重整过程中，ST 傲农虽化解了债务风险，引入重整投资人注入增量资金，剥离了大部分低效闲置资产，但核心业务经营状况不佳的问题依然存在。饲料业务销量下滑，毛利率下降;生猪养殖业务出栏量大幅减少，尽管毛利率有所提升，但规模缩减严重;屠宰食品业务贸易规模缩减，尽管毛利率提升，但收入大幅下降。未来，ST 傲农能否通过优化业务结构和提升市场竞争力实现持续盈利，仍有待进一步观察。

来源：现代畜牧网