生猪行业深度调整：从产能过剩到周期反转（上）

猪猪侠

一、产能过剩下的全行业亏损困局

(一)价格暴跌击穿成本线

2025年生猪市场陷入深度调整，“旺季不旺”的反常态势贯穿全年。年初全国生猪均价为15.72元/公斤，此后持续下行，年末回落至12.13元/公斤，全年跌幅达20%，价格下行对养殖行业形成显著冲击。

按头均120公斤出栏规格测算，单头生猪利润较年初缩水378元。10月生猪价格进入全行业系统性亏损区间，部分企业价格跌破付现成本，导致现金流承压，行业运营风险显著上升。

行业亏损压力已充分传导至上市企业层面。Choice数据显示，2025年三季度，超半数上市猪企出现亏损；资产负债结构方面，金新农、新五丰、天邦食品、天域生物4家企业资产负债率突破70%警戒线，行业整体经营压力攀升至阶段性高位。

(二)供应宽松与效率提升双重挤压

当前行业亏损格局的形成，核心源于供应宽松与养殖效率提升的双重挤压。尽管饲料价格下行对养殖成本形成一定缓冲，但能繁母猪存栏基数偏高的核心矛盾未得到根本解决。2025年初，能繁母猪存栏量超4100万头，庞大的存栏基数为后续市场供应过剩埋下隐患。

与此同时，养殖技术升级推动PSY(每头母猪年提供断奶仔猪数)提升至28头以上，养殖效率的提升进一步放大了供应规模。在此背景下，2025年全年市场始终处于供应宽松格局，行业供需失衡问题持续凸显。

从出栏数据来看，2025年1-11月，前12大上市猪企累计出栏量超1.5亿头。在行业普遍亏损的背景下，头部企业仍维持规模扩张态势，进一步加剧了市场供需失衡，导致价格下行压力持续加大。

二、政策与市场双轮驱动产能去化

(一)政策引导下的“反内卷”行动

面对产能过剩与全行业亏损的双重压力，政策层面主动发力引导行业调整，推动开展产能去化的“反内卷”行动。2025年，农业农村部多次组织行业龙头企业召开专题会议，明确提出调减100万头能繁母猪产能的调控目标，为行业产能优化划定清晰方向。

配套调控政策同步落地，包括严禁二次育肥以遏制短期市场炒作、控制出栏体重以缓解供应压力等。系列政策的核心目标在于引导市场从以往的逆周期累库博弈模式，转向政策性去库存的有序调整轨道，推动行业供需关系回归平衡。

牧原股份、温氏股份等头部企业积极响应政策导向，主动推进产能调减。其中，牧原股份于9月底将能繁母猪存栏量调减至330.5万头，较峰值减少31.6万头，对应减少潜在肥猪供给900万头，提前3个月完成既定调减目标；温氏股份通过关停7个猪场，切实落实产能调控要求。

政策引导与企业落实形成合力，产能去化工作取得阶段性成效。农业农村部数据显示，2025年10月能繁母猪存栏量降至3990万头，环比下降1.1%，为17个月以来首次回落至4000万头警戒线以下，行业产能调整初见成效，为后续市场回暖奠定基础。

(二)企业降本增效筑牢安全边际

面对持续的行业亏损，降本增效成为养殖企业保障生存、提升抗风险能力的核心策略。温氏股份在投资者关系活动中披露，考虑到饲料原料价格可能小幅上涨的预期，初步设定2026年肉猪养殖平均综合成本目标为5.9元/斤。为达成这一目标，温氏股份从种质改良、养殖管理等多维度推进降本工作：种质改良方面，聚焦培育高繁殖、高健康、高品质、高韧性、高抗力的“五高”种猪，规划将PSY从当前27头的水平每年提升1头以上，长期目标突破32头，通过提升种猪品质降低仔猪单位成本。

养殖管理层面，温氏股份引入云计算、物联网、大数据及AI技术重构养殖全流程。其中，“牧视通系统”实现管理效率显著提升，巡查效率提高150%，盘点效率提升300%，服务人员人均管理规模扩大17%；“猪场六无”场景建设推动查情、评膘、调料、饲喂、估重、点数等环节实现无人化作业，在降低人力成本的同时，有效提升料肉比、降低死淘率，全面优化养殖效益。

牧原股份在成本控制方面成效显著，2025年10月生猪养殖完全成本降至11.3元/公斤。其推行的楼房养殖模式实现空间高效利用，有效降低土地成本；数字化管理系统可实时监测猪群生长状态，实现精准饲喂，减少饲料浪费。依托上述创新举措，牧原股份实现人力成本下降30%，成本控制水平位居行业前列。此外，部分企业通过优化供应链体系(如直接对接粮食产区降低饲料采购成本)、精简管理流程等措施进一步压缩成本，为企业在行业调整期筑牢运营安全边际。

来源：现代畜牧每日电讯