生猪养殖行业深度洗牌：2025磨底求生，2026拐点何时到来？（上）

猪猪侠

一、2025年行业困局：供需失衡下的持续磨底

(一)供给量高位运行，产能去化迫在眉睫

2025年，生猪市场仿佛被按下了　“供给加速键”，供给量持续在高位运行，让本就竞争激烈的市场供需矛盾愈发尖锐　。根据农业农村部给出的数据，2025年前三季度全国生猪出栏量达到了5.30亿头，同比有1.85%的小幅增长，这个数据处于近五年同期次高水平，仅仅低于2023年。再看看2025年三季度末的数据，全国生猪存栏量达到43680万头，同比增加了986万头，增长率为2.3%，环比增加1233万头，增长幅度达到2.9%。从这些数据就能看出，生猪的供给量在不断攀升。

而生猪产能之所以一直高位震荡，最主要的原因就是能繁母猪存栏量还是高于合理水平。广发证券的研报数据显示，截至2025年9月末，全国能繁母猪存栏量为4035万头，和3900万头的合理保有量相比，还高出了3.5%。这就好比一个蓄水池，进水口开得太大，出水口却不够通畅，导致池子里的水越来越多，供给压力一直得不到缓解，对整个生猪市场的稳定造成了很大影响。

(二)猪价震荡下行，全行业陷入亏损区间

随着生猪供给持续过剩，猪价就像坐了滑梯一样，全年震荡下行。根据申万宏源证券研报，本轮猪周期在2024年三季度见顶之后就开始下行，2025年全年猪价一路震荡向下。年初的时候，猪价还在15　-　16元/千克，到了四季度就跌到了11　-　12元/千克左右。这一跌，直接跌破了行业成本线，让整个养殖行业都陷入了亏损的泥沼。

从行业盈利周期来看，申万宏源证券研报显示，本轮盈利周期始于2024年5月，止于2025年8月，持续时长16个月。2025年9月起，养殖行业盈利由正转负，正式开启亏损周期。广发证券研报进一步指出，2025年9月中旬后，猪价加速跌破行业成本线，养殖行业全面陷入亏损状态。Wind数据显示，11月份自繁自养群体头均亏损额达122元，当前价格水平下，全行业基本处于亏损状态。

行业亏损规模扩大，不仅对中小养殖户资金链形成显著挤压，部分上市头部企业亦面临较大经营压力，不得不通过缩减资本开支、调减母猪存栏量等方式应对风险。与此同时，仔猪价格同步大幅下行，深度跌破生产成本线。广发证券研报数据显示，2025年9月中旬以来，受养殖行业亏损情绪传导，仔猪价格快速回落，仔猪销售业务同步陷入亏损。当前7千克仔猪价格已跌至209元/头，远低于行业平均生产成本，导致养殖户补栏意愿降至低位，行业发展陷入恶性循环。

二、产能去化加速：政策与市场的双重倒逼

(一)政策精准发力，引导行业“反内卷”　出清在行业持续低迷的背景下，政策层面精准发力，成为推动生猪产能去化的关键驱动力。2025年7月，农业农村部召开生猪产业高质量发展座谈会，明确提出以“反内卷”为发展导向，要求头部企业严控产能规模，地方政府落实产能调减任务。相关政策举措有效遏制了产能无序扩张态势，引导行业回归理性发展节奏。

2025年9月，国家发展改革委联合农业农村部等多部门召开生猪产能调控座谈会，再次释放明确的产能缩减信号，稳定了市场对头部养殖集团短期不会新增产能的预期。浙商证券研报指出，已有头部企业积极响应政策导向，主动暂停猪场建设项目、淘汰低效母猪，制定并推进能繁母猪存栏量逐步降至政策目标区间的计划。在政策干预下，生猪产能去化节奏显著加快，为行业周期反转奠定了坚实基础。

(二)市场自发调整，成本分化推动格局重塑

除政策引导外，市场自发调节机制持续发挥作用，推动产能有序去化。在亏损周期压力下，养殖企业出于生存与发展需求，主动推进产能优化。广发证券研报基于历史数据分析指出，当仔猪与肥猪养殖同时陷入亏损1-2个月后，能繁母猪存栏去化速度将显著加快。当前行业已满足该条件：2025年三季度以来，仔猪销售业务陷入亏损，养殖户补栏积极性降至低位。2025年10月，能繁母猪存栏量环比下降1.1%，同比降幅达2.1%，去化斜率持续陡峭。市场自发出清与政策调控形成合力，推动生猪产能进入加速去化通道。

行业低迷期，成本控制能力成为企业存续与发展的核心竞争力。当前行业内成本分化特征显著，头部企业凭借先进养殖技术、完善的管理体系及规模效应等优势，构建了坚实的竞争壁垒。浙商证券研报数据显示，某头部上市公司2025年10月养殖成本降至11.3元/千克，而部分中小企业养殖成本仍高于14元/千克。成本差异导致市场竞争格局重构，低成本头部企业抗风险能力更强，高成本中小企业则面临更大生存压力。

成本分化进一步推动行业集中度提升。东方证券研报数据显示，2024年TOP20生猪养殖企业出栏量占比升至27.63%，较2023年提升3.04个百分点。在此过程中，龙头企业凭借低成本优势及高现金流韧性穿越行业周期，中小散户因抗风险能力较弱持续退出市场。行业格局向规模化、集约化方向加速演进，未来产业发展将更趋规范高效。

来源：现代畜牧每日电讯