生猪养殖行业深度磨底：2025年行业困境与2026年周期反转前瞻（上）

猪猪侠

一、2025年行业困局：供需失衡下的持续磨底

2025年，我国生猪养殖行业持续处于供需失衡、价格低迷与亏损扩大的深度调整期，全行业在周期底部持续磨底，行业经营压力显著攀升。

(一)供给高位运行加剧市场矛盾

农业农村部数据显示，2025年前三季度全国生猪出栏量达5.30亿头，同比小幅增长1.85%，处于近五年同期次高水平(仅低于2023年)。2025年三季度末，全国生猪存栏43680万头，同比增加986万头、增长2.3%，环比增加1233万头、增长2.9%。数据表明，2025年生猪供给总量持续处于高位，供需矛盾进一步加剧。

生猪产能高位震荡的核心驱动因素为能繁母猪存栏量持续高于合理区间。广发证券研报数据显示，截至2025年9月末，全国能繁母猪存栏量为4035万头，较3900万头的合理保有量高出3.5%。能繁母猪存栏量直接决定后续生猪出栏规模，当前存栏量高位运行导致供给压力尚未得到有效缓解，市场供给端竞争持续加剧。

(二)猪价震荡下行倒逼行业亏损

供给过剩直接引发猪价全年震荡下行。申万宏源证券研报指出，本轮猪周期自2024年三季度见顶后进入下行通道，2025年全年猪价呈震荡下行态势，价格从年初的15-16元/kg跌至四季度的11-12元/kg区间。某平台监测数据显示，截至12月22日，2025年全国瘦肉型生猪均价为13.80元/公斤，同比降低17.66%，年内呈现“降后横盘企稳再震荡下滑”的走势；其中，最高价为1月4日的16.36元/公斤，最低价为10月13日的10.72元/公斤。

猪价持续下行推动全行业陷入亏损区间。申万宏源证券研报显示，本轮养殖盈利周期自2024年5月启动，2025年8月终止，持续时长16个月；2025年9月起，养殖盈利由正转负，行业进入亏损周期。广发证券研报指出，2025年9月中旬以来，猪价快速跌破行业成本线，全行业全面陷入亏损状态。Wind数据显示，11月份自繁自养群体头均亏损额达122元，当前价格水平下，全行业基本处于亏损状态。

行业亏损扩大不仅对中小养殖户资金链形成显著挤压，头部上市企业亦面临经营压力，纷纷通过缩减资本开支、调减母猪存栏等方式应对行业低迷。与此同时，仔猪价格同步大幅下行，深度跌破生产成本。广发证券研报数据显示，9月中旬以来，受养殖亏损情绪传导，仔猪价格快速回落，仔猪销售环节同步陷入亏损，当前7公斤仔猪价格跌至209元/头，显著低于行业生产成本，行业呈现“猪价下跌-养殖亏损-仔猪价格暴跌”的恶性循环态势。


二、产能去化加速：政策与市场的双重驱动

在行业持续低迷的背景下，2025年成为生猪养殖行业产能去化的关键窗口期。政策精准调控与市场机制倒逼形成双重驱动，加速推动行业格局重塑。

(一)政策精准调控引导产能优化

政策层面的精准调控是推动产能去化的核心力量之一。2025年7月，农业农村部召开生猪产业高质量发展座谈会，明确以“反内卷”为导向，提出头部企业产能控制与地方调减任务落实要求，释放产能调控紧迫性信号，引导行业形成理性发展共识。

2025年9月，发改委联合农业农村部等多部门召开生猪产能调控座谈会，进一步释放明确的减产能政策信号，要求头部养殖集团中短期内不再新增行业产能，为行业产能扩张划定边界，推动行业从规模扩张向质量提升转型。

在政策引导下，头部企业积极响应，通过停建猪场、淘汰低效母猪等方式主动优化产能结构，推动能繁母猪存栏量向政策目标区间靠拢。具体来看，牧原股份计划年底前将能繁母猪存栏量从6月末的431万头降至330万头，通过低产母猪淘汰实现产能结构优化；新希望等企业严控销售流程，仅开具屠宰类检疫票以切断二次育肥渠道；神农集团、巨星农牧等企业则分别终止或暂缓扩产项目，主动收缩产能规模。头部企业的主动调整不仅响应了政策导向，更为全行业产能去化起到示范引领作用。

政策干预有效加速了产能去化节奏，为行业周期反转奠定坚实基础，推动行业逐步向供需平衡状态演进。

(二)市场机制倒逼低效产能出清

市场机制在产能去化进程中发挥了基础性作用。2025年三季度以来，仔猪销售环节陷入亏损，养殖户补栏意愿降至历史低位。当前7公斤仔猪价格跌至209元/头，显著低于行业生产成本，市场通过价格信号向养殖户传递补栏风险，抑制非理性补栏行为。

随着猪价与仔猪价格持续低迷，行业亏损面不断扩大，市场自发出清机制逐步生效。2025年10月，能繁母猪存栏量环比下降1.1%，同比降幅达2.1%，产能去化斜率显著陡峭，直观反映出市场机制对低效产能的出清作用。

行业低迷期，成本控制能力成为企业生存与发展的核心竞争力，当前行业成本分化特征显著，头部企业凭借技术、规模与管理优势构建起坚实的成本竞争壁垒。浙商证券研报数据显示，某头部上市公司2025年10月养殖成本降至11.3元/公斤，而部分中小企业养殖成本仍高于14元/公斤，显著的成本差距导致中小企业在市场竞争中处于劣势，被动退出市场。

东方证券研报数据显示，2024年TOP20生猪养殖企业出栏量占比升至27.63%，较2023年提升3.04个百分点。龙头企业凭借低成本优势与现金流韧性实现周期穿越，中小散户持续退出市场，行业格局向规模化、集约化方向加速演进，行业集中度进一步提升。

三、2026年趋势展望：供需再平衡下的周期拐点

站在2025年末的时间节点展望2026年，生猪养殖行业正处于供需再平衡的关键阶段，周期拐点渐近。以下将从供给、需求与价格走势三个维度，对2026年行业发展趋势进行深度分析。

(一)上半年供应压力犹存，猪价低位震荡

根据生猪繁育周期规律，2026年生猪出栏量由2025年3月至2026年2月的能繁母猪存栏量决定。某平台监测数据显示，2025年3-11月196家样本企业能繁母猪存栏量呈现“先增后减”走势，平均存栏量为918.31万头，较上一周期(2024年3月-2024年11月)增长8.54%。这一数据表明，2026年上半年生猪供给仍将保持充裕，供给端压力持续存在。

从消费端来看，二季度为传统消费淡季，需求端支撑乏力，猪价震荡探底为大概率事件。申万宏源证券分析认为，参考能繁母猪产能波动节奏，2026年上半年生猪供应仍将逐步释放。某平台预测，2026年上半年猪价总体呈偏弱运行态势，月均价预计在11.4-11.8元/公斤区间波动，高低点价差相对有限，行业仍将在底部区间运行。

(二)下半年供需改善，猪价有望震荡上行

2026年下半年，行业有望迎来供需关系改善的关键节点。2025年三季度以来，行业能繁母猪产能去化节奏逐步加快，对应2026年下半年生猪供给量将显著减少，供需关系有望逐步修复。广发证券判断，2026年中期猪价有望迎来周期性拐点，为行业复苏提供核心支撑。

回顾后“非瘟”时期猪周期演变规律，猪价共经历2轮完整周期，产能平均去化幅度达8.8%，对应10个月后猪价平均涨幅达89%。从当前周期位置来看，本轮猪周期自2024年9月进入下行阶段，截至2025年末已下行14个月，而历史六轮周期平均下行时长约22个月，当前下行周期或已临近尾声。结合历史数据与周期规律判断，2026年下半年猪价有望进入震荡上行通道，行业盈利水平逐步修复。

来源：现代畜牧每日电讯