旺季不旺背后，养猪人如何熬过这个寒冬？（上）

小鱼儿

一、猪价旺季遇冷：冬至临近，养猪行业面临困境

随着冬至的日益临近，依据过往市场经验，南方地区通常已进入腌腊备货的高峰期，猪价也应呈现上扬态势。然而，本年度养猪从业者期望行情回暖的愿景并未实现，反而面临市场价格低迷的局面，经成本核算后，亏损情况较为严重，行业内普遍面临较大压力。

（一）价格持续下行，亏损范围不断扩大

11月猪价走势呈单边下跌趋势，如同处于下行通道。截至11月28日，全国均价相较于10月末的阶段性高点，累计下跌约1.3元／公斤，10月下半月的涨幅基本被完全抵消。仅四川地区凭借零星的腌腊活动，实现了0.2元／公斤左右的小幅上涨，在整体下跌行情中较为突出，但对全国猪价整体走势影响有限。

根据某平台的成本核算，2025年12月，自繁自养模式下生猪养殖平均每头亏损约25.82元。若将饲料、防疫等成本纳入计算，众多养殖户的亏损额度显著增加，经营压力持续加大。

12月1日，生猪期货主力合约2601收于1.15万元／吨，处于年内较低水平。往年“金九银十”以及“腊月初涨”的旺季行情在本年度并未出现，养猪行业从业者的盈利预期落空。

（二）历史数据对比：本年度猪价表现异常低迷

从更长时间维度进行历史对比，本年度猪价的低迷态势更为明显。2025年11月，全国猪肉均价为15.18元／公斤，尽管环比有2.89％的微幅上涨，但同比跌幅高达28.96％，价格几乎回落至10月中旬的低点，前期价格波动带来的市场预期未能实现。

观察中秋节前后的白条猪肉价格，节前一周涨幅仅为3.12％，为近五年同期最低涨幅；节后一周跌幅则达到13.57％，价格上涨缓慢且下跌迅速，养殖户的盈利机会转瞬即逝，面对当前市场行情，行业内普遍存在迷茫情绪，对未来发展方向缺乏明确预期。

二、消费端需求疲弱：成为猪价上行的主要阻碍

（一）传统消费场景萎缩

在健康理念日益普及的背景下，消费者饮食观念发生显著变化，对猪肉消费市场产生较大影响。以往冬至前后，南方家庭腌腊活动频繁，大量采购猪肉用于制作腊肉、香肠等，是猪肉消费的重要场景。但如今，年轻一代更加注重健康饮食，高盐烟熏的腊味被视为不健康食品，逐渐受到冷落。新鲜猪肉在烹饪过程中可更好地控制盐分和调料使用，更符合年轻消费者对健康饮食的追求，因此家庭腌腊需求逐年下降，传统腌腊场景热度减退。

与此同时，牛羊肉、禽肉等替代肉类凭借自身优势，在市场份额竞争中逐渐占据上风。随着冷链物流和电商行业的发展，这些肉类的供应稳定性增强，价格也更趋合理。例如，牛肉富含蛋白质和铁元素，营养价值较高；鸡肉具有高蛋白、低脂肪且价格亲民的特点，受到众多消费者青睐。在家庭日常饮食中，猪肉的消费占比逐渐降低，市场地位有所下降。

从人口流动与消费的关系来看，近年来外出务工人员占比减少，年底返乡潮规模不如以往，与之相关的集中采购预期也随之降低。以往外出务工人员返乡时大量采购猪肉等年货的消费行为，对家乡猪肉市场有明显的拉动作用，但如今这一消费动力减弱，市场活跃度受到影响。

（二）节日效应减弱，需求难以集中释放

2026年春节时间较晚，这一时间差对猪价上涨节奏产生一定影响。通常春节前是猪肉消费的集中爆发期，短期内大量的采购需求可迅速推动猪价上涨。但本年度消费周期拉长，需求分散在更长时间内，难以形成集中拉动猪价上涨的强大动力。

相关机构预测，12月中旬可能因冬至腌腊需求和元旦备货出现一波温和上涨，西南地区涨幅可能达到0.5－0.7元／公斤，但从全国市场整体来看，涨幅有限，春节前猪价大幅上涨的可能性较小，行业从业者期望通过春节消费实现猪价反转的预期难以实现。

三、供应端压力较大：产能去化缓慢加剧供需失衡

消费端需求疲弱的同时，供应端也面临较大压力，产能过剩问题持续影响生猪市场，供需失衡矛盾加剧，猪价走出低迷困境的难度增加。

（一）产能基数较大，短期供应压力难以缓解

在过去较长一段时间内，生猪养殖行业呈现扩张态势，大量资本进入该领域，养殖场规模不断扩大，能繁母猪存栏量持续上升。尽管在政策调控和市场机制的共同作用下，产能去化进程已经启动，但前期积累的产能基数过大，短期内市场供应压力依然较大。

根据农业农村部公布的数据，2025年10月末，能繁母猪存栏量为3990万头，虽然环比下降了1.1％，但仍高于正常保有量3900万头。这表明未来一段时间内，生猪市场供应数量仍将维持在较高水平。此外，随着养殖技术的不断进步，生猪生产性能逐步提升，每头能繁母猪产仔数量增加，仔猪成活率提高，生长周期缩短，进一步扩大了市场供应规模。

回顾2025年上半年，猪价曾出现阶段性好转，主要得益于2024年产能调控的滞后效应。当时市场供应压力适度缓解，加上餐饮消费的逐步复苏，二季度传统淡季猪价未出现大幅下跌，底部支撑较为稳固，给养殖户带来一定希望。然而，进入三季度，市场预期的“旺季反弹”并未出现。9月开学季与国庆中秋双节的备货需求未能有效拉动猪价单边上涨，仅出现窄幅震荡，这充分体现了供应过剩对市场的影响，即使在消费旺季，生猪供应仍远超需求，猪价缺乏上涨动力。

（二）去化进程加速但难以短期内缓解市场压力

10月，在政策调控和养殖利润亏损的双重因素影响下，行业产能去化速度有所加快，能繁母猪存栏量单月减少45万头，这一去化速度较之前有明显提升，释放出产能调整的积极信号，也使养殖户对未来猪价走势有所期待。但从实际情况看，要真正缓解当前市场供应压力仍需较长时间。

生猪养殖具有特定周期，从能繁母猪受孕、产仔到仔猪育肥出栏，整个过程需要数月时间。当前市场上的猪源大多是前期高产能时期存栏的能繁母猪所繁育，短期内出栏量难以明显下降。即使从现在开始产能去化持续加速，能繁母猪存栏量大幅减少，新的供应减少效应也需在10个月甚至更长时间后才会在市场上体现。

距离春节还有两个多月，市场供应多、需求弱的格局未发生实质性改变。养殖户试图通过减少出栏量抬高价格的做法难以实现，因为个体养殖户减少出栏对庞大的市场供应影响较小，无法改变供需关系，反而可能因延长养殖周期增加饲料、防疫等成本，进一步加剧亏损。因此，在供应端压力下，猪价短期内大幅回升难度较大，养殖户需继续应对市场困境，等待产能去化效果逐步显现。

四、猪企战略调整：从扩张转向资金储备，收缩业务防线

在当前猪价低迷的市场环境下，无论是散养户还是大型猪企，都面临严峻的生存挑战。上市猪企纷纷调整战略，从以往的扩张模式转向保守的资金储备策略，以应对行业困境，寻求生存与发展的机会。

（一）上市猪企全面收缩业务，暂停扩建以保障现金流

天邦食品的战略转变具有代表性。该企业曾规划数智化猪场升级项目，计划投入13.06亿元，旨在通过智能化升级提升养殖效率和市场竞争力。项目资金来源包括2023年底定增募资净额11.87亿元中的8.72亿元，以及2024年1月变更用途的2019年定增剩余4.34亿元。然而，生猪市场形势急剧变化，价格持续低迷，行业产能过剩导致猪场产能利用率大幅下降。继续推进该项目不仅难以在短期内获得预期经济效益，还会加重企业资金负担。加之企业处于预重整阶段，资金链紧张，部分银行账户和募集资金专户被冻结，项目推进受阻。

面对困境，天邦食品果断暂停项目，决定终止“天邦股份数智化猪场升级项目”。截至2025年11月24日，该项目投资进度仅完成11.19％，累计投入1.462亿元。项目终止后，3.1409亿元募集资金用于永久补充流动资金，11.6亿元闲置募资用于临时补流，募集资金专户最终余额仅26.39元，部分账户仍处于冻结状态，企业资金困境明显。

天邦食品并非个例，在当前行业困境下，众多上市猪企均采取了类似的收缩战略。唐人神面临较大业绩压力，前三季度营收约185.86亿元，但归母净亏损达3.65亿元。为缓解资金紧张，拟将东冲三期项目剩余的0.79亿元募资永久补流，减少项目支出，保障企业日常运营资金需求。益生股份将1.83亿元节余募资转补流，尽管其前三季度营收达到20.36亿元，归母净利0.317亿元，但在行业整体不景气的环境下，也通过补充流动资金增强抗风险能力。新五丰动用不超2.1亿元闲置募资临时补流，在营收53.90亿元却净亏损0.13亿元的情况下，努力平衡资金收支，确保企业稳定运转。新希望动用不超1.1亿元闲置募资临时补流，天康生物更是终止相关养殖项目，并将5.01亿元剩余募资永久补流。这些企业均以不同方式积极应对行业困境，将保障企业生存作为首要目标。

从行业数据来看，2025年前三季度，猪肉板块营收增速大幅回落至－0.64％，归母净利润同比增速骤降至－63.89％，亏损公司数量从二季度的6家迅速增至三季度的16家。不少企业资产负债率超过70％，天邦食品截至三季度末资产负债率高达70.27％，短期偿债缺口逾30亿元，资金链面临较大风险。在这种形势下，保障企业生存成为行业首要任务。众多猪企放弃扩张计划，将重点转向补充流动资金，优化资金配置，降低运营风险，等待行业市场环境改善。

（二）中小散户加速退出市场，行业集中度提升

在上市猪企调整战略应对困境的同时，中小散户在猪价低迷的市场环境中面临更大挑战，加速退出市场，促使行业格局发生变化。

对于中小散户而言，持续亏损带来巨大经营压力。与大型猪企相比，中小散户在资金实力、技术水平和成本控制能力方面存在明显差距。猪价低迷导致资金链脆弱，难以承受长期亏损。一方面，饲料价格上涨使养殖成本不断攀升，而猪价下跌导致养殖利润微薄甚至亏损严重；另一方面，中小散户缺乏先进养殖技术和管理经验，难以提高养殖效率、降低成本，在市场竞争中处于劣势。面对困境，许多中小散户无奈选择清场退出。

据相关数据显示，近年来规模以下散养户数量大幅减少，过去5年减少了1300多万户，减少比例高达41％。预计2025年规模猪场产能占比将继续上升。中小散户的加速退出为大型猪企提供了更大市场空间。大型猪企凭借雄厚资金实力、先进技术和完善产业链布局，在市场竞争中抗风险能力更强。即使在猪价低迷、行业亏损的情况下，也能通过优化管理、降低成本等方式维持企业运营和发展。

随着中小散户不断退出，行业集中度加速提升。大型猪企在市场中的话语权和市场份额不断扩大。这种行业格局变化短期内可能加剧市场竞争，但从长远看，有利于提高行业整体生产效率和质量，推动行业向规模化、集约化、现代化方向发展。大型猪企可利用自身优势加大在技术研发、环保设施建设、食品安全管控等方面的投入，提升行业整体水平。同时，行业集中度提升有助于政府部门加强行业监管，规范市场秩序，促进生猪养殖行业健康、可持续发展。

来源：现代畜牧每日电讯