猪价跌回“6元时代”：2025年生猪行业如何穿越周期寒冬？（下）

猪猪侠

四、期货与资本：情绪波动中的周期底部研判

(一)期货盘面反映供需宽松格局

在生猪市场的动态变化中，期货盘面能够直观反映市场对未来供需格局的预期。2025年10月，生猪期货主力合约LH2511走势备受关注，其价格持续贴水现货，一度跌至11500元/吨，与现货价格相比，贴水幅度达10%。这一明显的贴水情况并非偶然，深刻反映出市场对远期供需宽松局面的担忧。

正信期货李晓东分析指出，当前期货价格已充分考虑能繁母猪去化3%的预期。这表明市场参与者在定价时已将未来产能可能的缩减情况纳入考量。然而，市场存在诸多不确定性，若四季度能繁母猪去化速度超出预期，盘面极有可能提前迎来反弹行情。回顾2024年，期货市场也曾出现类似情况，当时市场对未来猪价走势存在分歧，期货价格与现货价格出现较大偏差，但随着后续供需关系逐渐明朗，期货价格最终回归与现货价格相匹配的水平，这为理解当前期货盘面波动提供了参考。

(二)资本加速洗牌：现金流决定生存能力

从资本角度分析生猪行业，2025年三季度数据显示行业内部正在经历深刻变革。Wind数据表明，整个生猪养殖板块经营活动现金流净额同比下降45%，直观反映出行业在当前市场环境下面临的资金压力。然而，牧原、温氏等行业龙头企业展现出较强的抗风险能力，凭借150-200亿元的巨额现金储备，在行业困境中仍具备逆周期扩张实力。

牧原股份在2025年上半年不仅实现经营活动现金流稳定流入，还通过合理资金调配加大对新产能建设的投入。温氏股份则凭借多元化业务布局，在禽业和养猪业之间实现现金流有效互补，进一步增强资金韧性。

与之形成鲜明对比的是，中小散户在资本博弈中处境艰难。由于缺乏足够资金储备和稳定融资渠道，他们面临银行抽贷的巨大压力。据业内人士预测，四季度中小散户退出比例可能高达15%-20%。这意味着大量中小养殖户将被迫退出行业，行业集中度将进一步提升，市场格局正在被重新塑造。

五、周期展望：磨底期的机遇与挑战

(一)短期：震荡磨底，春节前或迎阶段性反弹

展望2025年四季度，生猪市场仍将在震荡中艰难前行。业内专家普遍预计，猪价将在12-13元/公斤区间震荡，处于磨底阶段。但市场存在变数，若能繁母猪去产能速度加快，月均去化达到1.5%以上，再加上春节前传统腌腊需求的强劲拉动，猪价有望迎来阶段性反弹，价格可能攀升至14-15元/公斤。

不过，这波反弹面临诸多挑战，二育入场节奏和冻肉库存消化速度成为关键变量。若二育养殖户大量涌入市场抢购仔猪进行二次育肥，短期内将减少市场生猪供应量，推动价格上涨，但后期集中出栏又会加剧市场供应压力，导致价格下跌。冻肉库存消化情况同样不容忽视，目前国内冻肉库存处于高位，若春节前无法有效消化，集中投放市场将对猪价反弹形成较大阻力。

(二)中长期：穿越周期的关键变量

成本控制能力：未来三年，生猪养殖行业竞争将愈发激烈，成本控制能力将成为企业立足市场的核心竞争力。据行业数据预测，完全成本低于12元/公斤的企业将在市场竞争中占据明显优势。随着行业技术进步和管理经验积累，整个行业成本线有望进一步降低，向11.5元/公斤靠拢。牧原股份通过智能化养殖和精细化管理，不断优化养殖流程，降低生产成本，为行业树立成本控制标杆。中小养殖户应积极学习先进技术和管理经验，通过优化饲料配方、提高养殖效率等方式降低养殖成本，增强抗风险能力。

产业链协同：为应对猪周期剧烈波动，越来越多企业开始注重产业链协同发展。牧原、新希望等行业巨头纷纷加速布局屠宰端，通过“养殖+屠宰”一体化模式实现产业链上下游有效联动。这种模式不仅能提高企业附加值，还能通过屠宰端调节作用平抑猪价波动对养殖环节的影响。当猪价下跌时，屠宰端可加大收购量，消化过剩产能；当猪价上涨时，能及时将猪肉投放市场，满足需求。

对于中小散户而言，在资源和资金有限的情况下，盲目跟风扩张规模并非明智选择，向“专精特”方向转型或许是更好路径。聚焦地方特色品种，挖掘独特市场价值，开展有机养殖，满足消费者对高品质猪肉的需求，走差异化竞争道路，才能在激烈市场竞争中找到生存空间。

政策敏感度：生猪产能调控政策作为稳定市场的重要手段，对行业发展影响深远。企业应密切关注政策动态，及时把握收储、补贴等政策窗口，合理调整生产计划。当猪价过低时，政府往往启动收储政策，企业应抓住机会积极配合，减少市场供应压力，稳定猪价。对于符合补贴条件的项目，企业应及时申报，争取政策支持，降低生产成本和市场风险。

结语：周期寒冬中的生存法则

2025年，生猪行业深陷“去产能”困境，面临严峻挑战，但这也孕育着新的产业格局。对于养殖企业而言，这是一场关乎生死存亡的考验，考验着现金流稳定性与成本控制能力。对于投资者来说，需保持冷静与耐心，等待能繁母猪去化彻底完成、消费市场回暖的双重信号确认，方可做出明智投资决策。

一位资深养殖户表示：“猪周期如同一场漫长的马拉松，没有永远的低谷，也没有永远的高峰。熬过去的关键在于——手里有粮，账户有钱，心里有底。”这句话深刻揭示了在猪周期寒冬中生存的关键。手里有粮，意味着企业要有足够物资储备，以应对饲料短缺、疫病爆发等突发情况；账户有钱，强调了现金流的重要性，只有资金链不断裂，企业才能在困境中坚持；心里有底，则是对自身养殖技术、管理水平和市场洞察力的自信，有了这份自信，才能在复杂多变的市场环境中从容应对。

当行业完成产能出清，那些在寒冬中坚守、在困境中蜕变的企业将迎来下一轮周期的曙光。届时，市场供需将重新平衡，猪价将回归合理区间，整个生猪产业也将迎来新的发展机遇。这是每一个生猪行业从业者所期待的未来。

来源：现代畜牧网