生猪养殖上市公司8月“成绩单”：量增利减背后的价格寒冬（下）

猪猪侠

三、破局之路：短期承压与长期产能出清

（一）机构预警：9 月供应压力难缓解，价格或续探底

展望未来，生猪市场的发展形势依然不容乐观。国信期货的研究报告为行业未来几个月的发展敲响了风险预警。从仔猪出生数据这一关键指标来看，9 月理论出栏量仍将呈现上升趋势。这背后的原因在于前期仔猪存栏量的增加，经过一段时间的生长，这些仔猪将在 9 月集中出栏，进一步加剧市场的供应压力。而进入 10 月后，出栏量的环比增速将明显提升，供应增加的程度远远超过消费的季节性增长。

尽管在月底大企业尝试通过缩量挺价的方式来稳定市场价格，但实际效果并不理想。日均成交情况依然低迷，市场需求难以有效提振，使得价格难以得到实质性支撑。此外，在政策引导下，出栏均重的抬升幅度也受到了限制，这意味着企业无法通过增加单头生猪重量来提高收入。综合各种因素，短期内生猪价格难改下行趋势，市场仍将面临较大压力。

（二）行业加速洗牌，龙头开启“御寒”模式

在这场价格危机中，生猪养殖行业正在经历深刻变革，加速洗牌进程。面对系统性风险，各大龙头企业纷纷采取一系列措施来降低风险、提升竞争力，开启“御寒”模式。

新希望作为行业的领军企业，积极主动地优化产能结构，通过淘汰低效产能，减少低效存栏，提高养殖效率。公司加大了对先进养殖技术的研发和应用，引入智能化养殖设备，实现精准投喂、环境智能调控等功能，从而降低养殖成本，提高生猪的生长速度和质量。此外，新希望还加强了与产业链上下游企业的合作，通过整合资源，实现优势互补，增强自身的抗风险能力。

温氏股份则另辟蹊径，大力拓展鲜品销售渠道，降低对毛猪市场的依赖。公司积极与各大超市、农贸市场等建立合作关系，将鲜品猪肉直接推向终端消费者，减少中间环节，提高产品附加值。温氏股份还加大了对食品深加工领域的投入，开发出多种猪肉制品，进一步延伸了产业链，提升了企业的盈利能力。

业内人士指出，此次价格寒冬或许将成为行业格局重塑的重要契机。在价格持续低迷的压力下，中小散户由于资金实力薄弱、抗风险能力差，将逐渐退出市场。而具备成本控制能力和全产业链布局的企业，如牧原股份、新希望、温氏股份等，将凭借其强大的实力和完善的产业链，在市场竞争中脱颖而出，率先走出低谷。这些企业将进一步扩大市场份额，推动行业集中度不断提升，促进行业朝着规模化、集约化的方向发展 。

四、投资者启示：周期波动下的价值判断

（一）警惕 “量增陷阱”，聚焦价格敏感型标的

对于投资者而言，8月生猪市场的波动无疑是一次严峻考验，也为其提供了深刻启示。在生猪养殖行业，单纯依赖出栏量增长的企业往往在价格波动面前表现出较大脆弱性。新希望、温氏股份等企业在8月的销量虽有增长，但由于价格暴跌，收入反而下降，这清晰地表明了 “量增陷阱” 的存在。投资者在选择投资标的时，不能仅关注企业的出栏量，更要深入分析其成本管控能力。

成本管控能力强的企业，如牧原股份，通过持续优化养殖技术、降低饲料成本等措施，能够在价格下跌时依然保持一定的盈利能力。牧原股份在合成蛋白生物技术的规模化应用方面取得了显著成效，通过 “低蛋白日粮 + 发酵氨基酸替代豆粕” 的技术手段，大幅降低了饲料成本，使得其完全养殖成本降至行业最低水平。这种强大的成本控制能力使其在市场竞争中占据优势地位，即使在价格低迷时期，也能维持盈利，为投资者带来稳定回报。

具备深加工业务的企业，能够通过产业链的延伸来对冲价格波动的风险。唐人神在猪周期底部，凭借饲料销量的增长和肉品产品盈利点的打造，有效平滑了生猪价格波动对公司利润的不利影响。公司通过优化饲料配方、降低原料采购价格等方式，降低了生猪养殖成本;通过拓展品牌肉品业务，提升了生猪附加值，拓宽了下游产业链。这种多元化的业务布局使得唐人神在市场波动中能够灵活应对，保持稳定的经营业绩，为投资者提供了更多保障。

东瑞股份等企业强调 “价格波动常态化”，这提示投资者需要从周期视角来评估企业的估值。生猪养殖行业是典型的周期性行业，价格波动频繁且剧烈。投资者不能仅根据企业的短期业绩做出投资决策，而要深入分析企业在整个周期中的表现。在周期下行阶段，企业的业绩可能会受到严重影响，但如果其具备强大的抗风险能力和成本控制能力，那么在周期上行阶段，就有可能实现业绩的大幅增长，为投资者带来丰厚回报。投资者应避免短期投机行为，以长期投资的眼光选择具备核心竞争力和可持续发展能力的企业，从而在生猪养殖行业的周期波动中获得稳定收益。

（二）政策与供需双重驱动，关注拐点信号

尽管当前生猪市场弥漫着悲观情绪，但投资者不应忽视市场中的积极因素。农业农村部持续监测产能去化进度，这表明政府对生猪市场的稳定高度关注，并将采取相应的政策措施来调控市场。随着中秋、国庆双节备货期的临近，市场对猪肉的需求有望增加，这可能成为价格止跌的重要契机。

若9月出栏节奏放缓，市场供应压力将得到缓解，价格有望企稳回升。冻猪肉收储启动也将对市场价格起到支撑作用。政府通过收储冻猪肉，可以减少市场上的猪肉供应量，从而稳定价格预期。当市场价格过低时，政府启动冻猪肉收储，将猪肉储存起来，减少市场流通量，使得市场供需关系得到调整，价格得以稳定。这种政策调控手段在以往的市场波动中多次发挥了重要作用，有效地维护了市场的稳定。

长期来看，能繁母猪存栏量回归合理区间将是行业反转的核心指标。根据《生猪产能调控实施方案 (暂行)》，全国能繁母猪存栏正常保有量为 4100 万头 ，能繁母猪存栏量处于正常保有量的 95% - 105% 区间为绿色区域，表示产能正常波动。当能繁母猪存栏量过高时，市场供应过剩，价格下跌;当能繁母猪存栏量过低时，市场供应不足，价格上涨。投资者应密切关注能繁母猪存栏量的变化，以及行业政策的调整，及时把握市场拐点，做出明智的投资决策。在能繁母猪存栏量逐渐回归合理区间的过程中，市场供需关系将逐渐得到平衡，价格也将趋于稳定。此时，具备成本优势和市场竞争力的企业将率先走出困境，实现业绩的反转，为投资者带来投资机会。

8月的业绩“缩水”，既是生猪周期下行的必然反映，也是行业产能出清的必经阶段。对于养殖企业，降本增效、优化结构是应对困境的关键;对于投资者，理性看待周期波动，挖掘具备穿越周期能力的龙头企业，方能在 “猪价寒冬”中把握机遇。当供需天平重新倾斜，行业拐点或在产能深度调整后悄然到来。

来源：现代畜牧网