猪价涨跌、成本起伏，生猪养殖行业风云变幻几何？（上）

猪猪侠

猪企半年报：价跌利增，成本分化显著

在生猪养殖行业的发展进程中，2025 年上半年已落下帷幕，一场围绕成本与利润的格局演变逐渐清晰呈现。7 月 7 日晚间，牧原股份、新希望等多家头部生猪养殖企业相继披露 6 月销售数据，上半年的经营业绩也随之揭晓。

一、企业业绩概览

（一）牧原股份

作为行业龙头，牧原股份的表现备受瞩目。2025 年上半年，其累计销售商品猪 3839.4 万头，仔猪 829.1 万头，种猪 22.5 万头 。其中 6 月销售商品猪 701.9 万头，同比增长 58.35%，销售收入 127.99 亿元，同比增长 27.65%，但销售均价为 14.08 元 / 公斤，同比下跌 20.59% 。从数据中可清晰看出，销量大幅增长的同时，销售价格却在下降。然而，成本下降成为关键转折点。年初至今，公司生猪养殖成本逐月下降，5 月份已降至 12.2 元 / 公斤左右，这一成本降低不仅抵消了销售均价下降的负面影响，还扩大了利润空间。

（二）新希望

新希望在 2025 年上半年累计销售生猪 844.93 万头、生猪销售收入达到 120.53 亿元 。6 月份销售生猪 133 万头，销售收入为 18.71 亿元，商品猪销售均价下滑至 14.18 元 / 公斤，环比、同比分别减少 2.81%、21.53% 。同样面临销售均价下滑的情况，新希望通过成本控制方面的努力，在一定程度上保障了盈利水平。今年第一季度，新希望归母净利润为 4.45 亿元，同比大幅扭亏，“养殖成本持续改善” 成为公司盈利水平提升的重要原因之一 。据公司 7 月 7 日与投资者互动时披露，其在运营场线的近期肥猪完全成本约为 13 元 / 公斤，成本控制成效显著。

（三）东瑞股份

东瑞股份 2025 年上半年销售生猪 76.50 万头，同比增长 116.18%，实现销售收入 10.67 亿元，同比增长 71.71% 。6 月单月销售生猪 13 万头，销售收入 1.66 亿元，6 月商品猪销售均价为 15.57 元 / 公斤，与上月持平，上半年商品猪销售均价 15.76 元 / 公斤，较上年同期下降 6.50% 。尽管销售均价有所下降，但销量的大幅增长以及成本的有效控制，使得东瑞股份在上半年取得了良好的经营成绩。

整体而言，与 2024 年同期相比，2025 年上半年各家猪企销售均价均有小幅回落。但受成本下降的推动，当期盈利不降反升。仅以牧原股份为例，根据各月销售数据计算，公司上半年生猪销售均价为 14.46 元 / 公斤，较上年同期下降 0.76 元 / 公斤，但成本则从上年同期的 14 元 / 公斤以上降至今年 5 月的 12.2 元 / 公斤 。成本的显著下降，使得牧原股份上半年盈利增长态势明确。

不过，行业内部成本差异较为显著。“截至 5 月份，公司完全成本 13.7 元 / 公斤。” 华统股份近期在投资者互动平台表示 。这与牧原股份的成本差距达到 1.6 元 / 公斤，而部分养殖企业今年 4 月育肥猪完全成本更是超过 14 元 / 公斤。相应地，各家企业的利润率、预期盈利相差明显，这也必然会在后续披露的半年报分产品毛利率数据中得以体现。从这些数据可以看出，在生猪养殖行业，成本已成为决定企业盈利水平的关键因素，而这也将是后续深入探讨的重点。

二、成本 —— 养殖企业的生命线

在生猪养殖行业，成本犹如企业的生命线，深刻影响着企业的盈利能力和市场竞争力。当下猪价处于相对低位波动的市场环境，成本对企业的影响愈发突出。

（一）成本差异决定企业利润率

行业内部，各企业的成本数据直观地反映出彼此之间的差距。以牧原股份为例，2025 年 5 月其养殖成本已降至 12.2 元 / 公斤 ，在市场中具备成本优势。而华统股份截至 5 月份，完全成本为 13.7 元 / 公斤 ，与牧原股份相比，成本差距达到 1.6 元 / 公斤。东瑞股份 4 月份育肥猪完全成本更是高达 14.8 元 / 公斤 。

这种成本上的差异，在企业的单位盈利和毛利率上体现得极为明显。根据 5 月的成本和销售价格估算，华统股份销售均价为 14.5 元 / 公斤，单位盈利为 0.8 元 / 公斤，对应毛利率为 5.5% 。同期牧原股份销售均价 14.5 元 / 公斤，单位盈利为 2.3 元 / 公斤左右，毛利率达到 15.8% 左右 ，领先华统股份约 10 个百分点。从这些数据中可以清晰地看到，成本越低，企业的利润率越高，在市场竞争中就越占据主动地位。

（二）降本是复杂系统工程

降本并非一蹴而就，而是一个涉及多方面因素的复杂系统工程。饲料成本在生猪养殖成本中占比较大，约占总成本的 60%-70% ，其中豆粕价格的波动对饲料成本影响显著。当豆粕价格上涨时，饲料成本增加，生猪养殖成本也随之上升；反之，豆粕价格下跌，养殖成本则会有所降低。例如，2025 年初豆粕价格的大幅上涨，使得众多养殖企业的成本压力骤增。

养殖模式也是影响成本的关键因素之一。自繁自养模式虽然前期投入较大，对种猪基因改良、疫病防控体系要求更高，但长期来看，仔猪成本可降至较低水平，像牧原股份等大型企业多采用这种模式。而外购仔猪模式虽能通过市场灵活调整养殖规模，降低固定资产投入，但仔猪成本相对较高 。此外，还有一些创新的养殖模式和策略不断涌现，如 “区域联盟降本”“区域布局与资源整合” 等，都在一定程度上为企业降低成本提供了新的思路。

企业的管理水平同样不容忽视。从养殖人员的专业技能和工作积极性，到管理干部的管理策略和决策能力，都会对养殖成本产生影响。一些企业通过优化薪酬方案，激励员工提高养殖效率;通过加强人员选拔、培养与迭代，提升管理干部的管理水平，从而实现整体养殖成本的下降 。

甚至同一批次仔猪在同等养殖条件下，由于养殖过程中的各种细微差异，最终所产生的经济效益也可能截然不同。这充分说明了降本的复杂性和系统性。成本已成为衡量各家养殖企业优劣的重要指标，只有不断降低成本，才能在激烈的市场竞争中获得更大的利润空间，以及更高的经营安全边际 。在未来的发展中，生猪养殖企业必须将降本作为核心任务，从各个方面入手，不断优化成本结构，提升自身的竞争力。

来源：现代畜牧网