丁安华：全球粮价上涨美国何以独善其身

feifei

      □招商证券董事兼首席经济学家 丁安华
      从去年下半年开始，全球粮食和食品价格出现了迅猛上涨的势头，主要农产品的价格水平均已达到甚至超过2008年的高位。历史告诉我们，当农产品价格上涨时，首先受害的是穷人。这是因为在贫穷的家庭中，食品开支的比重可能高达一半以上。同样，农产品价格上涨，发展中国家所受的影响最为明显，在这些国家中，食品占消费开支的比例很高。例如，食品在CPI构成中的比重，突尼斯是36%，埃及是38%。最近中东和北非的政局不稳，也许与全球农产品价格上涨和食品通胀形势相关。但目前美国的通胀水平仍然很低，面对全球农产品价格上涨，美国何以独善其身？
      全球农产品价格，从供应角度而言，不可避免地受天气和收成的影响。去年下半年以来，“拉尼娜”现象导致的全球气候异常，各种极端天气影响了农产品的收成。澳大利亚、俄罗斯、巴西和阿根廷的干旱和洪涝，都严重影响了小麦、玉米等主要农产品的收成，导致库存下跌，价格大涨。
      货币主义者坚持认为通胀是一种货币现象，货币供应增加必然导致价格上涨。必须指出的是，在全球化达到今天这么一个高度，一国的货币政策对该国的通胀水平的解释力大大下降了。这是因为，有些产品是在全球市场定价，而资本的跨境流动也使得单个国家的货币政策对该国的价格影响机理变得更加复杂。
      农产品除了不易贮存的蔬菜和鲜活肉类之外，大部分可看成是“可贸易品”，如果全球都感觉到价格上涨，为什么美国的消费者却感觉不到？当中国食品价格涨幅超过10%，为什么美国的食品价格涨幅只有1.5%？当中国、印度、巴西这些新兴经济体已采取紧缩的货币政策以应对不断增长的通胀威胁时，甚至欧洲央行已经表明4月份很可能加息应对通胀，美国却还是要坚持宽松的货币政策。
      第一，最简单直接的解释是，食品在CPI的构成中，美国大约是14%，而在中国的支出高达33%。这就可以解释相同的食品价格上涨，对CPI的拉动幅度不同。如果食品价格上涨10%，那么就只会拉动美国CPI的1.4个百分点，而在中国就会拉动3.3个百分点。
      第二，食品在CPI中的构成不同，并不能完全解释中美之间通胀水平的差别。因为目前中国的食品价格上涨超过10%，而美国只有2%左右。为什么呢？这就要从消费需求方面来解释了。食品价格上涨，在新兴经济体更容易向非食品价格领域传导。在中国，由于通胀压力，工资上涨的呼声很高。一旦劳动力成本上升，食品价格通胀就会很快向一般价格上涨演变。而在美国，目前还处于“无职位增长”的复苏阶段，迫使商店提供更多折扣以吸引消费。
      第三，美国朋友告诉我，食品零售价格稳定的另一个原因是：美国人消耗愈来愈多的加工包装食品——如薯片、热狗、汉堡包，这类食品的价格更受营销和包装成本所左右，而不是简单地由食物自身的成本所决定。有研究发现，过去10年间，粮食价格每年在正负20%的范围剧烈波动，而包装食品制成品很少上升或下降超过5%。特别是垃圾食品，通过减少一点分量来降低成本，可能还有助于健康，岂不两全其美。
      第四，也许是最根本重要原因，就是美国是一个农业大国。虽然，从外界来看，美国的产业结构是以服务业为主的先进经济体，表面上农业所占GDP的比重很小（仅占GDP的1.7%），农业就业人口很少（仅占总就业人口的0.7%）。但事实上，美国的农业却是非常先进的，生产率高。美国农民人均耕地13.36公顷(1公顷等于15亩)，20%的农场主有直升飞机和遥控拖拉机，半数以上农民通过卫星云图预测天气、产量，浏览期货行情，在网上进行交易。美国是世界上最大的农产品出口国，农产品2/3用于出口，占世界出口农产品的一半，特别是小麦、玉米、大豆和棉花。其中小麦出口占世界市场的45%，大豆占34%，玉米占22%，棉花占35%。而美国农产品最大的出口市场就是中国。2001年，中国吸纳了美国农产品全部出口的5.9%，排名第五；而到2010年，这一比例达到16%，位居第一。从价值计算，同期中国从美国进口的农产品从31亿美元，上升到175亿美元。
      美国是一个农产品丰富、食品充裕的国家。从全球来看，如果出现食品价格上涨，那么美国是受影响最小。进一步而言，在印度、中国、欧洲相继进入加息周期之后，美国才会进入加息周期，这就为美国经济的持续复苏赢得了时间。如果说2008年的金融风暴是一场发端于美国的经济危机，那么目前全球的食品价格上涨导致的全面通胀，将会首先发端于贫穷的国家和新兴经济体。
      对于全球的投资者而言，农产品价格上涨意味着什么呢？有两种投资策略可供选择：一是投资于农业商品期货或ETF；二是直接投资在现代农业领域，包括化肥、农业机械和农村融资。

你的情人

我们不是说用占世界百分之多少的土地养活了占多少的人口吗？

潍坊

我们不是说人口吗？

二丫

引用第1楼你的情人于2011-03-14 11:42发表的 :
我们不是说用占世界百分之多少的土地养活了占多少的人口吗？ [url=http://bbs.jbzyw.com/job.php?action=topost&tid=112070&pid=1127844][/url]

1596869605

引用第1楼你的情人于2011-03-14 11:42发表的  :
我们不是说用占世界百分之多少的土地养活了占多少的人口吗？