鸡蛋：期现分化，现货短期恐面临回调压力
自上周五（7月17日）开始，鸡蛋期货开启下跌模式，而鸡蛋现货依然维持上行态势，期现走势分化，基差不断拉大，从150元/吨左右拉开到600元/吨左右。眼下中秋十一将至，鸡蛋将进入季节性消费旺季，且目前的行业库存偏低，短期内的上涨逻辑顺畅。但是，期货盘面走跌，会影响现货心态，反映出市场对此轮旺季支撑的谨慎态度，可能会带来现货的阶段性回调。
整体而言，中秋之前的蛋价有需求支撑，蛋价预计维持上行趋势。同时，鉴于期货盘面释放的偏空信号，建议密切关注行业库存水平的变化，以及行业延淘、新增产能补充等供给端的增量情况。
1、行业库存维持低位，现货上涨基础依然牢固
从库存数据来看，近几天的流通环节库存小幅走高，从0.71天增加至0.82天，但依然是历史同期低位。生产环节的库存基本维持在0.56天左右，同样是低位。
整体来看，鸡蛋的行业库存水平依然不高，低库存构筑了现货短期内易涨难跌的坚实底盘，现货的上涨基础还是在的。
2、盘面下跌可能是多头获利了结，叠加远期供给担忧
从盘面情况来看，成交与持仓均呈缩量态势，期货总持仓量从100多万手回落至80多万手，日成交量也由150万手降至130万手。盘面的下跌，一方面是多头获利了结，另一方面也有对基本面的谨慎预期，主要的担心老鸡延淘、新开产增量等超预期的供给补充。
就资金面而言，多头落袋为安。前期近月合约在旺季预期和现货止跌的推升下大幅走高，随着现货涨至高位、7月下旬敏感节点逼近，多头资金选择在旺季兑现前主动平仓落袋为安，直接引发了价跌持仓减的行情。
就基本面而言，远期产能压制价格。资金的避险情绪源于对供给增量的担忧。虽然当下供需偏紧，但养殖端在丰厚利润下延淘老鸡，另外二季度高位补栏的鸡苗将在四季度陆续开产，超预期的供给补充会削弱中秋旺季的提振效应，甚至导致旺季不旺。
3、过往走势来看，七月底八月初，蛋价容易面临阶段性回调压力
从前两年的价格走势来看，在中秋十一旺季之前，蛋价的上涨也不是一路上行，中途都有回撤的情况，一般在七月底八月初。对于盘面交易者而言，可能会担心此轮上涨后的回调风险，也就是往年的剧情重演，因此早于现货，提前交易、走出下跌的态势。
综上，中秋旺季的需求底色仍在，但现货可能会经历阶段性调整。这几天期货盘面的下跌释放了悲观的预期信号，后续密切关注行业库存变化情况，以及中长期的产能恢复进程。
来源：虎悠
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