肉鸡产业承压前行，黎明“曙光”是否到来？
导语：在经历2018-2019年“超级鸡周期”的辉煌后，肉鸡产业急转直下，叠加饲料价格不断上涨，产业现金流加速枯竭，产业上行周期的“曙光”是否可以盼见？由于禽流感影响，2015年后国内肉鸡引种量急剧下滑，肉鸡产能一度降至低点，叠加2018年底非洲猪瘟导致猪肉价格暴涨，肉鸡产业迎来发展“繁荣”期，2019年肉鸡引种量达到高点140万套，由于产能快速扩张，市场过度饱和，2020年肉鸡价格开始一路下跌，养殖端开始出现亏损，2021年蔓延至孵育端等前端环节。据布瑞克数据统计，2020年肉鸡亏损主要集中在养殖环节，其亏损大约为1.21元/只，但孵育利润和种蛋利润总体在0.5元/只的盈利线附近上下波动。进入2021年后，除养殖利润始终亏损外，孵育利润和种蛋利润也先后进入亏损周期。2021年6月孵育利润开始亏损0.17元/羽，2021年10月种蛋利润开始亏损0.04元/只。2022年2月肉鸡产业养殖全过程利润降至-2元/羽，产业完全陷入下行周期。
图表1. 2015年至今鸡雏与肉毛鸡价格
数据来源：布瑞克农业数据终端
由于2018-2019年是肉鸡行业的“繁荣”时期，各龙头企业现金流宽裕。其中，2019年益生股份和民和股份现金流量净额/营业收入超过50%，因此2020年企业开始加快扩张步伐，在建工程呈指数式上涨，龙头企业不断提升规模化养殖水平，市场竞争不断加剧。同时，产业的不断扩张也为2020年年末至今的肉鸡产能过剩埋下导火索。从益生股份披露的2021年年报和圣农发展、仙坛股份发布的2021年年度预告看，主要上市企业2021年归属公司股东的净利润回归到2017、2018年水平，行业现金流趋于枯竭。
图表2. 2015-2021年主要上市企业归属母公司净利润数据来源：公司公告
肉鸡主要上市企业利润快速下降表明行业盈利能力在不断下降。布瑞克监测显示，进入2020年后，肉鸡养殖环节持续亏损，亏损时间长达两年，期间鲜有盈利。叠加生猪行情不断震荡，养殖陷入深度亏损，加剧肉鸡产业低迷状态。
图表3. 2015年至今肉鸡及生猪养殖利润数据来源：布瑞克农业数据终端
2021年下半年后，肉鸡产业亏损蔓延至种禽端。据布瑞克监测，2021年6月开始肉鸡孵育利润由正转负，6月至今月均亏损为0.05元/羽，进入2022年，孵育利润亏损至0.1元/羽。种蛋利润从2021年10月开始亏损，平均亏损在0.16元/只。
图表4. 2020年至今肉鸡养殖各环节月度利润
数据来源：布瑞克农业数据终端
2020年年底后，饲料原料价格一路上涨，玉米价格曾一度突破3000元/吨的高点，2021年底至2022年初，玉米价格仍在2800元/吨的高价附近徘徊。豆粕价格一路震荡上行，均价在3500元/吨徘徊，近日受俄乌战争影响，其价格疯狂上涨，突破4500元/吨高点，部分地区甚至达到5000元/吨。饲料原料价格一路飙升致使饲料价格上涨30%-40%，带动养殖成本水涨船高，加重产业亏损。
图表5. 2020年至今玉米和豆粕价格
数据来源：布瑞克农业数据终端
在经历2020年的亏损后，2020年全年肉鸡引种量有所下降，约为104万套，但2021年有所回升，预计引种量在120万套左右，行业前端产能仍将处于高位，行业整体仍深陷低迷。但产业各环节均面临不同程度亏损，行业现金流趋于枯竭叠加替代品生猪陷入深度亏损状态和不断升高的饲料价格，产业去产能速度或被加快。在当前行业背景不变情况下，2022年上半年产业是否能进入实际性去产能阶段，开始逐步完成去清节奏，在下半年摆脱周期性低谷，缓慢进入景气周期值得期待。
来源：布瑞克农业大数据，作者：沈洋
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