政策、消费迎来双重利好！猪价终于要触底反弹了？
7月28日以来截至8月13日，大盘持续反弹。在申万二级行业板块中，按照日均成交额增速数据进行衡量，畜禽养殖板块增速名列前茅。目前，畜禽养殖板块共有3家公司披露了2021年上半年业绩报告，其中西部牧业上半年归属母公司股东的净利润同比增长521.37%，益生股份的归母净利润同比增长35.20%。
猪价处于低位，养殖企业的日子也不好过。从最新披露的情况来看，上市猪企普遍出现了销量增加、销售收入减少的现象，多家上市猪企预计上半年净利亏损。部分业内人士认为，随着猪价低迷常态化，生猪养殖行业盈利情况将难现往日辉煌。
行业7月销售数据不佳，机构预计三季度业绩仍将承压
对比上市猪企，多家上市猪企日前公布了7月生猪销售数据。总体上看，随着产能释放，各公司均实现了生猪销量增加，但由于猪价低迷，生猪销售收入均出现了显著下滑。
“猪茅”牧原股份7月销售生猪301.1万头（其中仔猪销售20.2万头），同比增加66%，而其生猪销售收入为52.07亿元，同比减少13%。
牧原股份称，生猪市场价格的大幅波动可能会对公司的经营业绩产生重大影响。如果未来生猪市场价格出现大幅下滑，仍然可能造成公司的业绩下滑。
温氏股份7月销售肉猪127.85万头，同比增加73.10%；肉猪销售收入为22.66亿元，同比减少32.84%。其肉猪销售收入的减少，显然是因为售价大幅降低。根据公告，其7月份毛猪销售均价为15.08元/公斤，同比下降59.7%。
温氏股份方面表示，按照往年情况，相比于上半年，下半年为猪肉的消费旺季，预计猪价阶段性回暖，但猪价回升高度还需结合市场供需关系综合判断。
新希望7月销售生猪63.48万头，同比增加17.14%；生猪销售收入为11.24亿元，同比减少39.70%。
从上市猪企披露的业绩预告来看，温氏股份、正邦科技、新希望均实现了上半年净利亏损。多家公司均表示，上半年生猪价格大幅下滑，加上饲料成本较高等因素，导致公司业绩阶段性承压。未来，生猪价格低迷或成为常态，成本管控将成为公司经营的重点。
例如，温氏股份在7月26日的机构调研活动中表示，公司从去年开始判断猪周期进入下行阶段，即提出严控成本的策略。就目前的防控水平和要求来看，公司下半年肉猪完全成本目标降至10元/斤左右，明年降至8元/斤以下。
天邦股份表示，目前公司采取的是高淘高补策略，正在抓紧淘汰低效母猪，提高生产成绩。
对于上市猪企的后期盈利表现，招商证券认为，考虑到牛猪占比已明显下降，且下半年需求转旺，预计猪价反弹仍可期，但反弹幅度偏弱，预计三季度生猪养殖行业业绩仍将承压。中长期来看，国内生猪养殖行业仍在集中度快速提升的阶段，能以低成本持续扩张的公司是极为稀缺的优质资产。
广发证券认为，今年上半年，能繁母猪存栏量仍处于惯性上升阶段，加之家庭农场凭借成本优势部分仍处于盈利区间，行业实质性产能退出尚未出现。预计明年行业整体供给仍将有所提升，行业将进入寒冬。
防御猪周期风险，逆周期调控机制正在加速建立
猪价走低的根本原因在于全国生猪产能持续增加，猪肉市场供应充足。
在7月30日的新闻发布会上，农业农村部畜牧兽医局局长杨振海表示，目前，全国生猪生产已经恢复到正常年份水平，提前半年完成了三年行动方案确立的目标任务。2021年6月末，全国生猪存栏4.39亿头，恢复到2017年年末的99.4%，其中能繁母猪存栏恢复到2017年末的102.1%。
中国生猪预警网首席分析师冯永辉表示，今年下半年生猪价格不具备大涨的基础。从官方数据来看，生猪产能比较充足。由于猪价已深跌数月，未来可能会出现恢复性的小幅反弹和震荡，但不具备大幅反弹条件。
虽然生猪生产已恢复到常年水平，但长期困扰生猪产业发展的产能大幅波动问题尚未根本破解。例如，产能恢复后市场价格再度陷入低迷，部分生猪养殖场（户）亏损，一些地方政策出现反复，生猪稳产保供的基础仍不牢固。
为此，农业农村部、国家发展改革委等六部门8月6日发布了《关于促进生猪产业持续健康发展的意见》（下称《意见》）。《意见》就建立生猪生产逆周期调控机制、完善生猪稳产保供综合应急体系、稳定生猪生产长效性支持政策等方面提出要求。
例如，建立生猪生产逆周期调控机制方面，《意见》要求，保持能繁母猪合理存栏水平。“十四五”期间，全国能繁母猪存栏量稳定在4300万头左右、最低保有量不少于4000万头，后续根据猪肉消费和母猪繁殖率等变化动态调整，促使能繁母猪存栏量回归合理区间。
针对生猪生产逆周期调控机制，农业农村部相关负责人介绍称，能繁母猪是生猪生产和市场供应的“总开关”，只要能繁母猪存栏量变动不大，生猪市场供应和猪肉价格就能保持相对稳定。该机制动态监测全国能繁母猪月度同比变化情况，当月度同比变化率超过5%时，采取预警引导、鼓励生猪养殖场（户）加快补栏二元母猪或淘汰低产母猪等措施，促使能繁母猪存栏量回归合理区间；当月度同比减少10%或生猪养殖连续严重亏损3个月以上时，督促地方政府及时启动救助措施。
“生猪市场调控，从根本上来说是延长猪周期持续时间，减少猪价频繁、大幅波动对养殖户造成的不利影响，因此生猪市场调控机制大多是围绕逆周期展开的。”光大期货农产品分析师吕品对上海证券报记者表示。
私募排排网研究主管刘有华告诉《证券日报》记者：“畜牧养殖板块的上涨，主要受国家连续收储和生猪养殖意见等政策扶持，以及开学季和猪肉消费传统旺季来临，带动了猪肉价格走强有关。但我们认为，虽然生猪价格已经触碰到了政策底部，生猪价格继续大跌的可能性大幅下降，但并不代表畜牧养殖板块将迎来大反弹行情，后市大概率会维持底部震荡格局，直至产能拐点到来。”
龙赢富泽资产总经理童第轶对《证券日报》记者表示：“近期畜牧养殖板块指数的持续上涨是负面预期释放完全后的底部反弹。畜牧养殖板块，尤其是生猪饲养相关企业自去年开始进入下行空间，在今年踏入阶段性底部区间。近期，国家高度重视本轮猪周期下行带来的影响并开启了生产逆周期调控机制，以稳定价格。7月份生猪价格有所回暖，相关企业压力有所缓解，猪周期已整体趋于稳定。”
展望后市，农业农村部相关负责人表示，下半年是猪肉的消费旺季，受生产增长惯性的影响，肥猪出栏也会有所增加。综合判断，猪肉市场供需在一定时期内会维持基本平衡，养猪业有望保持适当盈利，但养猪的高利润阶段已经过去。
来源：上海证券报、证券日报
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