通过审核！家禽全产业链巨头江苏益客食品将在创业板上市 募资10亿元主攻肉鸭产业
3月25日，据深交所消息，创业板第18次审议会议结果显示，江苏益客食品等3家企业首发通过！益客食品保荐机构为中信证券。做大家禽全产业 募资10亿元主攻肉鸭产业
益客食品成立于2008年，注册资本4.04亿元，总部位于宿迁市宿豫区，是目前世界第二大肉鸭供应企业。其主营业务范围主要覆盖肉禽行业产业链多个环节，主要包括四大板块：禽类屠宰及加工、饲料生产及销售、商品代禽苗孵化及销售，以及熟食及调理品的生产与销售。
益客食品是中国大型禽类食品龙头企业。截至2020年6月30日，公司及其下属子公司共有17条鸭屠宰线、6条鸡屠宰线，总计23条禽屠宰线;6条饲料生产线;3个商品代鸭苗孵化场、1个商品代鸡苗孵化场;2条调理品生产线、1条熟食生产线。
肉禽行业产业链分布及益客食品主营业务范围示意图如下：
在兼具原材料和消费品双重属性的情况下，益客食品也与国内多家大型食品企业建立了长久稳定的合作关系，招股书显示，绝味食品、华莱士、双汇发展均出现在公司前五大客户的名单中：
不仅如此，除了双汇发展、绝味食品外，公司还是金锣食品等国内大中型食品企业的禽肉产品长期主要供应商，周黑鸭等知名连锁品牌的核心供应商，海底捞、永和大王、真功夫等企业的重要合作伙伴。
与禽类消费增加的大趋势相对应的，则是行业内集中度的提高。从市场份额情况来看，2019年益客食品禽肉产品屠宰量以122.64万吨排名行业第二，市场份额为5.48%。根据头豹研究院统计，2015-2019年，我国肉鸡养殖场数呈下降趋势，由2015年的2121.8万家下降至2019年的1756万家，规模较小的养殖户逐渐被淘汰，以益客食品为代表的行业龙头将从中受益。同时，随着主管部门与广大消费者对于食品安全问题日益重视，不规范企业加速出清，有利于行业中兼具规模与规范企业市场占有率的提升，益客食品有望凭借产业专业化程度及效率的提升进一步扩大市场份额，满足市场需求。
根据最新招股书，益客食品本次募集资金10.6063亿元，将投资于肉鸭屠宰线建设项目，以扩大公司产能和提高公司信息化水平;并投资于调熟制品建设项目及禽肉熟食项目，以拓展下游业务，提高公司整体竞争力;并投资于供应链数字化建设项目，为公司在总体运营上提供信息化和网络化支持。
2019-2020年营业收入超百亿
最新版的招股书，2017年至2019年，其营业收入分别为75.21亿元、99.05亿元、155.54亿元;净利润分别为0.88亿元、1.92亿元、4.01亿元。但是，益客食品2020年营收同比降7.47%至143.92亿元，净利同比降62.21%至1.52亿元，双双下滑。
益客食品2020年营业收入下滑主要系其屠宰板块收入下滑所致，而净利润下滑主要系鸡苗市场价格下降所致。招股书细节来看，2020年上半年受疫情和禽类跌价影响，益客食品鸭产品、鸡产品、鸭苗、鸡苗的销售单价分别同比减少了14.85%、13.86%、73.47%、60.17%。屠宰板块的鸭产品和鸡产品是益客食品的主要收入来源。招股书显示，2017年至2020年，来自这两产品的收入占其主营业务收入的比例均在80%左右。
毛利方面，益客食品在报告期内的综合毛利率分别为4.45%、5.06%、5.51%和3.49%，其中鸭产品的毛利率不足4%，在2020年上半年降为0.62%;自产鸭苗、自产鸡苗毛利率的波动较大，2018年一度达到43.30%，但2020年上半年降至-28.86%;只有熟食和调味品的毛利率一直稳定在10%上下，波动不大。由此可见，在80%收入来自屠宰业务的情况下，益客食品的毛利率上升空间十分有限。
益客食品对此坦诚，虽然公司为合作养殖户提供的担保已制定了完善的风险保证措施，且担保余额较小，整体风险可控，但由于养殖户在养殖过程中面临动物疫病、自然灾害等风险，可能出现因客观原因无法履行还款责任的情况，公司面临为合作养殖户担保需履行担保责任的风险。
来源：投资界、新华报业网、国际畜牧网整理
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