蛋鸡存栏量仍然偏高，去产能道路漫长
一、蛋鸡存栏量仍然偏高，去产能道路漫长六月份由于养殖亏损严重及传统补栏淡季影响，补栏量上见底，进入三季度后受旺季预期提振，养殖户补栏环比有所增加，但同比仍然大幅下滑，根据卓创资讯数据显示，7月育雏鸡补栏量同比下降21.4%，环比下降0.9%，8月份育雏鸡补栏量同比下降8.5%，环比下降10.1%。我们把淘汰量放到同比偏高的水平测算4个月后的存栏量发现，本年度10月份的存栏同比略低于2019年，但仍比2017年高1.07%。11月份存栏量同比高于2019年0.24%，高于2017年2.28%。四季度在产存栏压力仍然不小。
二、蛋鸡养殖利润虽不可观，但仍然处在盈利周期
蛋鸡养殖具有很强的周期性，一般为三年一个周期，我们对过往蛋鸡盈利的时间统计发现，在过去十年的时间里，过往在不发生禽流感疫情的情况下，蛋鸡持续盈利的时间一般不超过12个月，本轮鸡周期在2017年7月份后扭亏为盈，在2019年上半年本来走到盈利周期末端的时候，恰逢史无前例的非洲猪瘟，让盈利周期大幅延长，截止上半年蛋鸡已持续盈利32个月，养殖单位在经历长时间的超额盈利后，抗风险能力大幅增加。而上半年在经历5、6月份短暂亏损后，7月份开始再次转为盈利，前期亏损幅度也不及2017年。当前盘面的养殖利润同比来看，已经处在历史偏低位置，饲料上涨或令未来鸡蛋价格中枢上移，但现货端目前仍处在盈利周期。
三、生猪存栏恢复，猪价或进入下行周期
生猪本年度存栏恢复的趋势已经形成。根据农业农村部检测，7月份能繁母猪已经转正，到本年度底生猪产能有望恢复至非洲猪瘟前的60%以上，三元母猪转能繁高峰期发生在去年四季度，带来仔猪出栏增量已在6、7月份集中体现，加上5个月育肥时间，下半年8-11月商品猪出栏量预计也会出现明显增量，而存栏恢复势必会带动猪价继续回落，最终通过肉鸡向蛋鸡传导，届时生猪价格对蛋价的边际支撑作用将会大大减弱，甚至令蛋价承压。
四、鸡蛋下半年消费一般会好于上半年，价格中枢环比上移
鸡蛋的消费具有很强的季节性，尤其是下半年的节假日较多，一般消费会好于上半年。中秋节是一年中鸡蛋消费的峰值，本年度中秋节旺季不旺，也是最近七年唯一一年在旺季现货没有触碰到4块/斤的年份，节后亦未明显回落。我们参考2016年下半年现货低点3块/斤，而本年度存栏低于2016年，猪价肉价等边际变量亦高于2016年，尤其是饲料成本显著高于那年，因此，对于期价而言3300点仍将是很强的支撑位置。
宏观上来看，外部环境生猪价格回落向整个动物蛋白价格传导，对蛋价的边际支撑作用转弱，同时鸡蛋自身供应压力大的问题仍在解决，蛋鸡仍处在去产能的路上，在内生和外生因素的共同作用下，尤其是在远月升水的情况下让矛盾在逐步积累。
短期来看中秋节旺季备货不足，中下游库存偏低，在10月份供应上迎来一波集中淘汰的预期下。阶段性供需都有环比转好的可能性，现货有进一步反弹的条件。
转自：文华财经
今年的料价太高，蛋鸡盈利也比较困难 成本增加，利润减少。
页:
[1]