鸡蛋产能还在增！上半年蛋价有无复苏希望？
疫情下蛋价承压走弱，等待需求复苏一、4月在产蛋鸡存栏量将继续增加
卓创咨询显示3月全国在产蛋鸡存栏量为13.348亿只，环比增加0.99%，同比增加10.64%。3月份新开产蛋鸡为去年10-11月份补栏的鸡苗，当时养殖企业补栏情绪高涨，补栏量增幅明显3月份肉鸡价格低位反弹，因1-2月份肉鸡苗补栏断档所致，进而提振淘鸡价格低位走强，而鸡蛋主产区均价维持在2.65-2.95元/斤之间，养殖企业在综合利润情况下养殖户淘汰积极性不高，且受疫情影响1-2月份换羽老鸡大幅增加，3月可淘老鸡数量偏有限，因此鸡蛋新开产量大于淘汰量，而2019年11-12月份补栏鸡苗量火爆，将反映到4月份市场，同时4月份可淘老鸡量不高，届时前一阶段换羽老鸡将进入产蛋高峰，4月份在产蛋鸡存栏量继续增加，且鸡蛋供应也将增幅也将显著。
天下粮仓数据显示，2020年2月份200家养殖企业蛋鸡总存栏量为3196.24万只，较上月的3248.04万减少了51.8万只，减幅为1.59%；其中在产蛋鸡的存栏量为2600.25万只，较上月底的2553.75万增加了46.5万只，增幅为1.82%。后备蛋鸡存栏为595.99万只，较上月的694.29万减少了98.3万只，减幅为14.16%。
根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测，2019年12月在产蛋鸡存栏量11.35亿只，环比减少1.72%，同比去年增加8.45%。
2019年12月育雏鸡补栏量为9850万只，环比增加3.85%，同比增加45.11%。019年全年的鸡苗补栏均在近5年之上，后期乃至明年一整年的蛋鸡供应都将充足，制约长期蛋价走势。2019年12月后备鸡存栏量为2.87亿只，环比增加3.55%，同比增加34.79%；全国蛋鸡总存栏量为14.22亿只，环比减少0.69%，同比增加12.91%。
综合来看，当前在产蛋鸡存栏量继续处于近两年高位，2018年以来连续盈利，且2019年利润超高水平影响下，全年高补栏也将意味着2020年上半年蛋鸡市场供应偏充裕。
二、蛋鸡养殖微利状态
3月份蛋鸡养殖利润继续处于低位，而蛋鸡养殖盈利水平于鸡蛋出货价格息息相关，对于养殖户来说，蛋鸡养殖利润为每只鸡产蛋以及高龄淘鸡后的价值回收减去鸡苗和饲料成本，另外还有人工成本以及固定设施成本。截止2020年4月3日，蛋鸡养殖理论计算利润每羽0.21元，蛋鸡养殖利润继续处于微利状态。一般来说，蛋鸡养殖利润低位刺激减少养殖量，产能减少进而引起蛋价走高利润恢复，但2018、2019连续两年正盈利，鸡蛋产业扩张明显，当前盈利水平下养殖户淘汰积极性偏低，对蛋价支撑作用相对有限。
三、饲料成本上涨，蛋料比维持低位
禽料中主要由玉米配制而成，其次为豆粕等其他杂粕，从饲料成本层面来看，3月饲料成本大幅增加，玉米市场因基层粮源有限，贸易商囤货看涨情绪较浓支撑玉米价格环比上涨5.01%，豆粕市场因3月大豆到港量锐减，阶段供应偏紧致使豆粕指数价格环比上涨10.89%，饲料成本上涨叠加蛋价低位震荡，致使蛋鸡养殖利润继续处于亏损线附近，一般来说，蛋鸡养殖利润低位刺激减少养殖量，产能减少进而引起蛋价走高利润恢复，但目前两年的超高盈利，将限制产业退出，进而将拉长蛋养殖利润低位的时间，预计4月份蛋料比继续维持2.4左右低位水平。
四、鸡蛋季节性走势规律
鸡蛋市场价格走势季节性规律明显，受节假日、学校开学、气温、疫情等因素影响形成阶段行情，尤其是中秋、春节的到来提振作用明显，现货市场来看，每年的1-2月蛋价因节后消费减弱蛋价回落为主，7-9月份蛋价上涨概率较高，9-11月蛋价大概率回落。而对于期货市场来说，对于05合约来说，一般对应着年内低点，其中12月-1月价格下跌概率较大，对于09合约来说，6、7月份大概率上涨，一般8月中旬会再出现年内高点，整体期货价格相对于现货价格会有一定的超前性，即期货价格会先于现货价格出现涨跌。此外，今年需考虑端午节及中秋节时间较往年延后的影响。
五、后市分析
3月份鸡蛋流通基本恢复，但现货市场价格仍未见较大起色，侧面反映出市场供应压力仍偏大，目前加工企业及餐饮业正在有序恢复，部分省份的学校计划在4月份陆续开学，阶段性补库行为促使鸡蛋现货价格在清明节前后连续上涨，不过阶段补库结束后，下游产业仍需一段时间消耗，整体需求端仍不及往年正常水平，而供应端同比增幅明显，供需仍偏宽松的结构下，蛋价上涨空间也将有限，预计4月份价格将呈现先扬后抑走势。期货市场来看，短期跟随现货走势震荡反弹思路对待，但中期走势仍受到偏强供给的限制，长期价格反转仍需等待下半年需求的复苏拉动。
摘编自：方正中期期货有限公司，作者：车红婷
产蛋鸡存栏的上升趋势会在7月前后出现一些波折
现货市场继续维持震荡行情，上周微幅回暖但并未形成趋势性上涨，终究是偏强的供应占据了主导。相比往年同期，当前的鸡蛋价格水平继续处于较低位置，虽然最困难的时间已经过去，但光明并没有马上到来。
供需两方相较前一周都没有太大的变化，当前仍处于自19年5月开始的供给上升趋势中。当前存栏位于自17年1月以来的最高水平，并且有望在4月超过16年创下的历史高位。我们认为在产蛋鸡存栏的上升趋势会在7月前后出现一些波折，主要是由于一季度补栏数量不足所引起的。短期内仍然关注淘鸡因素，夏季之前出现超淘则可能使得在产蛋鸡存栏提前产生重要的边际变化。
需求方面，消费市场继续恢复，部分市场走货速度较快，但没有明显的采购需求的变化；后期学校有逐步开学的安排，预计集中性采购力量会有所加强，但家庭消费也有可能出现弱化，产销区消费结构继续恢复常态。建议采购企业正常采购，按需备库。
我们认为现货市场整体将继续以震荡模式行进，部分时间段可能出现小幅偏强的可能，但主要以贸易环节的波动为主。而梅雨季节则可能出现一定程度的下跌。7月之后再看趋势性的现货上涨机会。摘编自：CFC农产品研究，作者：魏鑫
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